作者/贾阳

在上周证监会的例行通报材料中，博纳被中止上市审查。

博纳IPO已经不止关乎于一家公司的发展，更是一个行业的风向标。尤其是在同期排队上市的影视公司纷纷主动撤回申请或被劝退的情形下，博纳一度成了“独苗”。

博纳资本征途的曲折与其业绩稳步增长的顺利形成了鲜明对照。

从2010年登陆纳斯达克，到2016年私有化退市，再到2017年IPO受阻至今，博纳资本运作的每一步都阴差阳错地踩偏了。

而在公司业务层面，博纳实力不容小觑，屡屡凭借影片高水准、好口碑创下逆袭神话，从强势的对打影片梯队中突出重围，比如国庆档的《湄公河行动》和春节档的《红海行动》，奠定了博纳在主旋律大片领域的地位，《追龙》《无双》等新港片也从市场中杀出一条新的类型道路。于冬形成了一套经过市场反复验证的运作模式，也因此对用资本绑定导演、演员的报表游戏高调拒绝。

博纳已经在制片、发行、影院的全产业链上进行了多年的积累布局，而不久前拿下院线新政后的首张院线牌照，则是更进一步拓展了博纳未来发展的战略空间。

此时被中止上市审查对博纳、对行业意味着什么?

据娱乐资本论（ID：yulezibenlun）通过多方渠道了解，此事虽出乎市场意料，但也不必做过于负面的解读。

应该如何解读“中止审查”

在证监会最新披露的IPO审核信息中，截至3月14日，博纳影业在深交所中小板里的IPO审核状态变更为“中止审查”。已经回暖的影视行业在此消息面前突然如遇“倒春寒”。

图片来源：证监会官网

随后，证监会在“中止审查”后出具了多达38条的招股书反馈意见。

坚持“老老实实排队”登陆A股的博纳已经被业内和投资者视为行业风向标。如果博纳上了A股，说明影视行业可以投，资本可以看到退出的希望。在过去一年，除了借壳上市的芒果超媒，新丽传媒、开心麻花、和力辰光等排队登陆A股的影视公司纷纷撤退，没有一家通过IPO途径成功登陆A股。爱奇艺、B站、虎牙、映客、猫眼则绕道海外市场。

博纳突然被“中止上市审查”，出乎市场意料。不管从二级市场环境还是从政策环境来看，影视行业最寒冷的时期已经过去了。坚持不懈、四易其稿的万达电影并购万达影视的的定增重组案也获得监管通过。

而博纳在过去一年的电影成绩可圈可点，被中止审查“是一种比较消极的消息了。”一会计师事务所注册会计师告诉娱乐资本论（ID：yulezibenlun），如果是正常的上会，进行意见反馈，不需要中止审查。“说明招股说明书里有比较重要的问题没有说明，或者说明模糊。”

不过，这一事件也不必做过于负面的解读。

娱乐资本论（ID：yulezibenlun）通过相关人士了解到，博纳其实已经早于证监会正式公布“中止”消息一个月收到了监管意见，并提交了恢复审查的申请，按照正常流程，应该很快就会在证监会官网上恢复“审查状态”。

此外，事实上，证监会限时30日回复的招股书反馈意见去年应该就下发了，而发行人及保荐机构也已经提交了书面回复，而且已经有结果了。因为按照程序，收到发行人及保荐机构的回复后，证监会才会把书面反馈意见公开挂出来。

而按照正常流程，参照上述人士的消息，在反馈意见公示后，不出意外，博纳的招股书也即将进行更新。

博纳影业总裁于冬此前告诉娱乐资本论（ID：yulezibenlun），回A股是带着做领军企业的目标的。“尤其是看到很多A股影视公司，主营业务下滑，靠其他资产甚至是投资收益来填补主营业务，背离影视版权的核心和领袖地位的局面出现的时候。”而在更多场合，于冬则多次暗指或者点名华谊兄弟，不平于华谊在A股地估值数倍甚至十数倍于博纳。

把博纳的资本运作节奏放在整个资本市场环境大背景之上，博纳的每一步都踩在了“关键节点”上。