2021年3月24日，“火币尖峰对话经济学人”对话栏目在线上举行。本次对话以“美股强劲，A股疲弱背后有怎样的秘密？”为主题，由火币研习社负责人程智鹏与瑞士欧洲大学商学院特聘教授高连奎展开对话，双方深入探讨了比特币和美元的关系，美股强势而A股疲弱背后深层次原因，中国经济繁荣本质等话题。

　　美联储可能20年都不加息

　　3月17日凌晨2点，万众瞩目的美联储利率决议公布，消息一出，道指和标普500指数续创历史新高，比特币也随之上涨。

　　谈及美联储利率决议对比特币的价格影响，高连奎表示，比特币的价格变化一般和美元相反。不过值得注意的是，高连奎说：“它属于主观价值来决定它的商品价格，而不完全是一个靠劳动价值论来决定价格的，因此比特币的价格波动会非常大，投资者应时刻注意市场风险。”

　　美联储的最新决议表明，将基准利率维持在0%-0.25%不变，预期到2023年前都不会加息。在高连奎看来，美联储3年不加息只是一个保守数字，“未来20年都不太可能出现高息。就像日本一样，长达20年维持零利率，这跟它国家的债务结构是相关的。政府债务是利率的天花板，当一个国家的政府债务越高的时候，它的利率必然越低。”

　　高连奎分析，当前美国的政府政府债务已超100%，因此稍微加息就有可能把政府债务压垮。因为一旦加息，利息支出便会相应暴增，而政府的财政却没法维持利息支出，所以美国经济的未来趋势是日本化。谈及美联储不加息对全球经济的影响，高连奎表示，当美联储选择不加息后，中国、印度、巴西等发展中国家就可能要通过加息来防止货币外流。

　　高利率催生了中国创新 让经济快速崛起

　　过去一周时间，受美联储新决议影响，美国三大股指纳指、标普500指数纷纷转涨，其中道指再创历史新高，首次站上33000点，引发全球关注。另一边，自2020年新冠疫情后早已回归“常态经济增长”的中国，A股却表现平平，中美间证券市场的不同表现由此引发了多方讨论。

　　对此高连奎指出，一个国家经济发展的好与坏，不能只看股市，更要看实体经济。“一个国家利率越低，资金越容易流入股市，因为它在实体经济无利可图。而中国利率较高，所以中国金融机构可以把资金很好地输送到实体经济，这是造成中美股市差异的重要原因。”

　　高连奎说：“从中美股权创投募资情况看，中国其实表现更繁荣的是在一级市场。中国高利率把资金引到了一级市场，美国低利率把资金引到了二级市场。一级市场的繁荣主要是表现为股权投资的繁荣，这样反而催生了中国的创新，让经济快速增长与崛起。”

　　火币研习社提及，“十四五”规划中数字经济单独列为板块，区块链技术被列为七大数字经济重点产业之一。中国非常重视区块链技术发展，2019年时国家信息中心牵头推出了区块链服务网络BSN，而火币也是BSN发展联盟单位之一。

　　不少经济学家都习惯用索罗模型来分析研究经济增长，然而在数字经济时代到来后，索罗模型似乎又有不适应的地方。如今，科技发展已成为改变经济结构的重要因素。那么在数字时代下，未来中国经济学的发展突破口又在哪里？

　　高连奎表示，索罗模型也叫新古典经济增长理论，它提出了一个概念叫全要素生产率，指的是技术对经济增长的贡献率，强调技术是推动经济增长的唯一要素，但它并未深究技术从哪里来。后来，美国经济学家阿罗提出了干中学模型，认为技术源于实践；此外还有芝加哥学派，把经济增长的主要是落脚点放在了教育和人力资本增长上。

　　不过现实情况是，现实中很难看到政府在制定经济增长政策时用到这些理论，更多的是用“三驾马车”，即投资、消费、出口去拉动经济增长。近年来，对比中美经济、战略，高连奎总结出了第四代经济增长理论，强调的是资金推动的增长。“具体说是创新资金推动下的创新式增长，日本拥有全球大部分专利，但日本经济一直连续20年衰退。美国拥有全球最多的人才，但美国创新也逐渐被中国超越，这中间的区别就在于创新资金的差异。”

　　高连奎进一步举例：日本每年VC总规模在30亿美元，几乎相当于中国一个独角兽企业所募集的资金规模，而美国VC资金约为900亿美元，中国在这方面的体量则要大得多，光中国政府产业基金的余额就有几万亿。