在刷屏了一周之后，科创板的神秘面纱正式揭开。

1月30日晚间，证监会一口气发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（以下简称《实施意见》）、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》（以下简称《办法》）等多个关于科创板以及科创板上市公司的相关文件。

办法称，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点，意在提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性。上交所对此表示，科创板制度在拥有更具包容性的上市条件之外，也将拥有更严格的退市制度，畅通市场的“进口”和“出口”。

在进口方面，包括符合条件的亏损、红筹企业也可以在科创板上市。股票的涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制等。不过，在出口方面，对科创板的退市同样要严于其他版块，按照要求，科创公司触及终止上市标准的，股票直接终止上市，不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序。

科创板的到来，也让包括注册制、CDR等在内的A股市场的新概念正式落地，在科创板先行先试的同时，也引发对A股市场走势、以及后续监管的相关猜想。

1月31日，AI财经社先后联系到前海开源基金董事总经理杨德龙、英大证券研究所所长李大霄、中国人民大学商法研究所所长刘俊海等多位行业专家，解读科创板带来的种种影响。

1.科创板未设置严格的盈利限制，是否会引起新的上市潮和带病上市的风险？

科创板的首要看点，便是多元包容的上市条件允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

前海开源基金董事总经理杨德龙对AI财经社表示，科创板虽然没有设置严格的盈利要求，但是整体标准上仍然非常严格。对于科技类的公司，必须要有发展前景才能够上市。把关上，注册制并不意味着不审核，在美国等成熟市场实施的注册制下，有大量的人员和公司进行审核：是否符合上市条件，披露是否合规等等。

杨德龙认为，设立科创板，并采取注册制是资本市场的增量改革。设置初期，会严格把关，从源头上防止带病公司上市。

英大证券研究所所长李大霄也对AI财经社表示了相似观点，“因为没有盈利限制，它的包容性就很强。但是没有盈利性限制不等于没有限制。对于其他的要求，科创板就会更加严格，比如在创新性、新业务、新科技方面。这一政策是为了那些因为盈利要求不能在A股上市的科技创新型企业。一定程度上，也是为了避免像BAT一样的企业不能在国内上市的遗憾。”

中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示，为了防范带病上市，亦可通过多种措施，提高搅局者的失信成本，如引入惩罚性赔偿制度，激活公益诉讼制度等，使科创板成为好人、能人、贤人共舞的资本俱乐部。

2.科创板的来临，是否会对A股主板的资金造成分离，进一步拖累A股指数？

在科创板实施办法公布的当晚，即有专家对AI财经社分析称，科创板的资金需求大概在500—1000亿元，而A股2018年的融资总额大概在1万亿元以上，所以科创板总的资金吸引效应不会很大。

李大霄也支持这一观点，他认为，如果在发行速度有统筹的控制，影响就会小一些。和科创板相比，创业板对投资者没有50万每日股票资产的限制，影响也会少一些。只要注册把握好节奏，不会有太大影响。另一层面上，对于主板的影响，可以参照创业板设立初期对于科创板的影响。

一位不愿具名的专家表示，对A股的影响几何，主要取决于科创板发行节奏如何把控，对监管层的挑战主要是做好统筹工作。

刘俊海认为，中国股市当前并不是缺资金，而是要树立投资者的信心，让资本市场成为投资者的聚宝盆，而非上市公司的摇钱树。从这一点上看，如果科创板能改变原来的圈钱文化，弘扬股权文化，反而有助于A股指数的提升。

3.对企业而言，在选择登陆科创板、创业板和A股主板方面，应当遵循何种策略？

杨德龙对AI财经社表示，对于企业来讲，是否选择创业板、创业板和主板，主要是看公司。根本上看，这几个板块并没有太大的分别，关键看上市公司符合哪个板块的条件。对于企业来说，达到融资才是目的。