多年以前，黄仁勋或许不会料到，自己有一天会和苹果面临相同的问题。

一月初，库克在给投资人的信中调低了2019年第一财季的业绩预期，并将中国市场不振视为主要原因之一。而到了月末，英伟达也公布了截至今年1月31日的2019财年第四季度的财务指引，预计该财季营收将从此前预估的27亿降至22亿美元。结果英伟达股价当天盘中跌幅最多时超过了18%。

和库克一样，黄仁勋在给股东的信中将中国趋于平缓的经济形势视作调低业绩预期的重要原因。

事实上，业绩警报早在去年就已经拉响。

截至2018年10月28日的英伟达第三财季财报显示，当季营收为31.8亿美元，20.6%的同比增幅低于该公司预告区间的下限。其中游戏业务收入为17.64亿美元，同比增长13%，然而较第二财季同比增速下滑达39个%，环比亦出现了2.3%的降幅。就在这份表现平庸的财报公布第二天，英伟达股价盘中一度创下了十年以来的最大跌幅，其缩水市值甚至超过竞争对手AMD当时总市值。

不不不，我们还可以追溯得更早一些。

在截至2018年1月31日的2018财年第四财季里，英伟达的营收和每股收益均远远超过了分析师的预测，英伟达的CFO克莱特·克雷斯（Colette Kress）也首次承认了数字货币挖矿对GPU的强烈需求极大地推动了英伟达业务的增长。

将比特币的价格和英伟达的股价联系在一起对比观看，我们会发现更加有趣的事实。

2017年12月13日，比特币价格达到了17132.11美元的史上最高点，而在此后一年之中，比特币市场兵败如山倒，其价格减值逾八成以上。而在大致相同的周期内，英伟达2019财年四个财季营收的同比增长出现了雪崩式下滑，分别为65.6%、40%、20.6%以及-7.2%（预计）。

早在去年在2018财年第一财季，英伟达在数字货币挖矿业务的收入达到了2.89亿美元，到了第二财季时该业务下滑到了1亿美元。英伟达当时已经注意到数字货币业务的风险，并在去年8月因为利润较低而宣布终止在该业务上的投入。

去年一年，显卡市场都处于严重的非理性状态中，在这年前三个月，比特大陆的利润超过10亿美元，而英伟达在同时期内的净利润不到5.1亿美元。

随着比特币暴跌以及整个数字货币市场逐渐冷清下来，显卡市场终于熬过了最狂热最非理性的一年，随之而来的疑问是，英伟达如何解决自己遇到的那些问题。

除了中国宏观经济形势原因之外，英伟达还将业绩低于预期归咎于某些图灵架构高端显卡的销售低于预期，因为“客户还在等待更低的价格以及实际游戏中进一步支持RTX而推迟了购买”。

显然，英伟达面临着和苹果一样的问题，过高的产品价格阻碍了消费者的需求。那么，随着挖矿市场冷静下来，消费端显卡业务也将逐渐正常的供需关系。

游戏显卡一直是英伟达最重要的核心业务。

财报显示，在上个财季英伟达的营收为31.81亿美元，其中，游戏业务收入为17.64亿美元。我们可以由此清楚地看出英伟达的业务版图，或许也能从中看出英伟达的未来。

2060甜品级显卡的推出填补了之前因为性价比问题望而却步的空白消费市场，在过去一年盛行的《绝地求生》（PlayerUnknown's Battlegrounds）出人意料地掀起了一场PC硬件升级的潮流，英伟达正是其中最大的受益者之一。这带来的最直接影响就是，游戏开发者的注意力从过往的“优化”体验变成了“榨取”最大机能，而这已然让游戏产业链上的所有参与者都尝到了甜头，而这正变成新的产业趋势。

可以预见的是，在未来相当长的时间内，游戏对硬件要求将越来越高，而这种增长速度将远远高于之前。

更重要的是，5G技术的逐渐成熟实际上为长期不温不火的VR/AR等技术提供了潜力巨大的应用场景，高速网络传输使得用户有机会摆脱繁琐线缆的舒服，使用空间和场所限制条件的减少意味着用户体验将得到根本性的改进，而这将是推动VR/AR内容真正活跃繁荣起来最重要的因素。

在手柄、键鼠以及触屏游戏之外，VR/AR将是下一场游戏体验革命所在。

在去年，Facebook深陷用户隐私风波无暇顾及其他，HTC自身难保，VR/AR市场实际上陷入了一片死寂。但是，在市场上依然有400万以上的VR用户，而英伟达一直在这方面持续投入，而它的竞争对手AMD甚至连桌面端显卡的功耗散热问题都未解决。

但，游戏只是英伟达的一面。

在20系列显卡中，除了引以为傲的光线追踪技术之外，英伟达还重点介绍了DLSS（深度学习超级采样，Deep learning super sampling）。通过深度学习和AI来训练GPU来达到抗锯齿的目的，有专门的Tensor Core来帮助用户获得更好的图像体验。

这是深度学习和AI首次在英伟达的游戏显卡中扮演如此重要的角色，但在英伟达公司里面，人工智能早已经突飞猛进发展起来。