图片来源于视觉中国

钛媒体注：本文来自于公众号国泰君安证券研究（gtjaresearch），以下内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《风起粤港澳大湾区，开放待深圳执牛耳》，若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。钛媒体经授权转载。

2月17日晚间，中共中央办公厅、国务院正式下发《粤港澳大湾区发展规划纲要》。曾经的“珠三角”，终于在十年后完成了大湾区的蜕变。

根据已公开的信息来看，高规格的粤港澳大湾区国家战略之下，深圳将发挥更大甚至龙头作用，这就需要改变当前深圳发展受本地地域较窄的限制，预计深圳可能和东莞、惠州有更大的产业合作。

国泰君安宏观团队去年曾经发布专题报告《风起粤港澳大湾区，开放待深圳执牛耳》，深度解读了大湾区的风雨历程以及深圳作为开放龙头的发展机遇，并对受益的地区板块及行业进行了探讨。

中国城镇化的城市群阶段

随着城镇化率增速回落，我国正经历从城市化到城市群阶段的转变，城市群发展战略将是我国接下来城市发展的核心。

城镇化速率的倒U型，于2012年前后越过增速拐点

资料来源：国泰君安证券研究

“十三五”规划中指出，我国未来将加快城市群建设发展，将在全国范围内共打造19个城市群，城市群的加速发展已被纳入国家规划层面。

其中，“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略叠加区域将成为未来中国核心城市群，即京津冀、长三角、长江中游、成渝和粤港澳大湾区城市群。

(成渝城市群详细分析内容敬请参见报告原文)

这五大城市群占国土面积11%，人口占总人口的40%，经济总量达到全国经济总量的近60%（2015年数据）。

不过若是从横向的国际比较来看，中国五大城市群仍然有着巨大的发展空间：

城市群对全国的经济贡献

资料来源：Wind, 国泰君安证券研究

首先，从城区面积占整个地区比来看，京津冀和长江中游城市群的这一指标尚不到20%，而成渝、珠三角、长三角城市群略高些，25%-28%，但相对于纽约-华盛顿城市群（30%），尤其是东京都都市圈（63%），仍显得较低。

其次，从城市群内部的人口密度来看，虽然五大城市群的人口密度高于全国的平均水平（143人/平方公里），也高于美国的纽约-华盛顿城市群（295人/平方公里），但相比东京都都市圈（2665人/平方公里）的水平，仍相距甚远。

再者，从城市群对全国的经济贡献来看，我国五大城市群中GDP占比最高的长三角城市群也仅为20%，和美国东北部大西洋沿岸城市群持平，远低于日本太平洋沿岸城市群（72%），而其他四个城市群的GDP贡献尚不足长三角城市群的一半。

最后，城市群内部协同发展亦有很大空间。通过NASA发布的夜晚灯光亮度比较图，我们发现珠三角比较均衡；长三角总体也很均衡，但安徽逊色，京津冀地区中，河北有很大空间。长江中游、成渝城市群显示出省会等重点城市明显好于其他地区的特点，但整体发展程度亟待加强。

因此我们判断，人口将继续向城市群流动。城市的人才和产业集聚将极大提高资源的利用效率，城市发达的就业吸纳能力和优质的公共资源是人口流动行程“聚集效应”的根源。

五大城市群常住人口仍在持续增长，除长三角外增速加快，但部分中心城市常住人口增速放缓，这与特大城市人口调控政策有关。

五大城市群中人口净流入地区（珠三角、长三角、京津冀）的净流入数量仍在扩大，人口净流出地区（长江中游、成渝）的人口净流出数量在减少。这表明人口向五大城市群聚集的趋势仍将继续。

资料来源：CEIC，城市统计年鉴，国泰君安证券研究

大湾区上位

粤港澳大湾区城市群指的是以珠三角为基础，由广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆9市和香港、澳门两个特别行政区形成的城市群。

湾区内9个珠三角城市加港澳特别行政区常住人口占全国总人口（不含港澳台）的4.9%，经济总产值约占全国的13%。

十年湾区路