集英语培训教师、牛博网创始人、畅销书作者等多个标签于一身的“超级网红”罗永浩，在过去的十余年间顺利实现了多个身份的完美融合，却在开发智能手机的探索上遭遇了空前的质疑。

近一段时间，用危如累卵来形容锤子科技北京股份有限公司（以下简称“锤子科技”）如今的境地并不过分。部分专利卖给了北京字节跳动网络技术有限公司（以下简称“字节跳动”），核心骨干离职，供应商催收债务，法律诉讼缠身，罗永浩股权频遭冻结……

锤子科技创业初期，自称“相声演员”的罗永浩因用力过猛，以一款过于追求与众不同的Smartisan T1手机遭遇了产品创业开局不顺。但是，此后锤子科技在不断试错及自省中逐步摸索出了手机的发展规律，并借助Smartisan M1、坚果Pro走出2016年的濒死困境。可以说，在软件研发方面的亮点，让锤子科技在产品同质化严重的手机市场中赢得了小众化品牌的立足契机。

然而，手机市场自2017年进入存量机市场，在头部厂商已经占领八成左右市场份额的市场背景下，资金面已获改善的锤子科技却欲大施拳脚，将视野聚焦至空气净化器、加湿器、智能音箱、旅行箱等多元化产品上，急于进行产品线扩充，导致投入产出比失衡。刚从生死线上活下来的锤子科技再次将自己置于被动境地。

锤子科技为何落入今天的这般境地？是否还有翻盘的可能性？《中国经营报》本期商业案例予以解读。

现状

“系统性”危机爆发

锤子科技系统性危机始于2018年10月，锤子科技以公司加强技术团队研发实力，整合北京、深圳和成都三地的技术人员为由，否决了外界所提及的裁撤成都总部收缩“过冬”的传闻。《中国经营报》记者于2019年1月实地走访确认，锤子科技成都总部成华区世茂大厦15楼整层近2000平方米的办公地现已变更为成华区税务局的办公地。据本报记者了解，锤子科技目前在成都仅剩下成华区国机西南大厦一处办公地，公司于2017年确立成都总部之后就承租于此。

此外，供应商警惕的态度也显示着锤子科技现状堪忧。最新一轮涉及资金款项的诉讼事宜发生在2019年1月7日。立讯精密工业股份有限公司（以下简称“立讯精密”，002475.SZ）因与锤子科技全资子公司北京锤子数码科技有限公司（以下简称“锤子数码”）存在买卖合同纠纷，申请冻结锤子数码265.83万元银行存款。这是危机爆发以来进入公众视野的第三起财产冻结保全案。此前，供应链厂商奥音科技（北京）有限公司（以下简称“奥音科技”）、天津东盛泰和电子有限公司（以下简称“东盛泰和”）分别申请冻结锤子数码450万元、1577.87万元。

据工商注册信息显示，与罗永浩关联的各类公司有35家。2018年，罗永浩除了卸任锤子科技旗下多家子公司法定代表人之外，其旗下很多公司自身股权也频遭冻结。

湖南省浏阳市人民法院于2019年1月冻结了罗永浩在成都锤子科技集团的股权，涉及金额1亿元，冻结日期自2019年1月3日至2021年1月2日。2018年12月，湖南省浏阳市人民法院冻结了罗永浩所持锤子科技股份，冻结期限自2018年12月17日至2020年12月16日，但具体数额暂未公布。

锤子科技所欠款项远不止此。有不愿具名的武汉供应商直言，公司遭锤子科技拖欠数月空气净化器货款1000万余元。“锤子科技挖的坑太大了。它处理变现完有价值的资产估计也很难覆盖欠款，何时能轮到归还我公司欠款还是未知数。”曾于2018年12月前往锤子科技讨债的天津华维诺电子有限公司被拖欠逾2000万元。该公司陈姓员工直言听闻供应链厂商们讨论，锤子科技拖欠供应商欠款至少有三四亿元。

投资方苏宁云商此前披露数据显示，锤子科技2016年底总资产为4.2亿元，负债6.63亿元，年度亏损4.27亿元，处于资不抵债状态。2018年5月15日，罗永浩在鸟巢举办的坚果TNT工作站发布会上，披露了锤子科技账上可用现金仅剩5000万元的消息。这对于动辄十余亿元资金投入量的手机行业来说，很难称得上“粮草充足”。第一手机界研究院院长孙燕飙也向本报记者介绍，以锤子科技月销10万台手机保守推算，盘活整个产业链，通常需耗费1亿元左右。

“我们最近一直跟锤子科技保持着频繁的沟通，担忧货款追不回来。”奥音科技、东盛泰和均向本报记者表示，在挤兑效应引致冻结资产范围扩大之前，锤子科技需要更多的资金。

据本报记者了解，自2018年12月10日开始，除了一款空气净化器产品外，锤子官网内300元以上“大件”产品断货至今。同时，锤子科技内部人士向本报记者证实1号员工、原用户体验中心副总裁朱萧木近日已去创业做福禄电子烟项目；2018年12月，2号员工肖鹏加入OPPO 旗下realme，任设计总监……