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一言以蔽之：天图已经为天使投资做足了准备。

文 | 刘半晌

2016年的一个深夜，天图投资管理合伙人潘攀收到一条短信，来自一位天图“正在尽全力拿下”的创业者。

“你的同行劝我，天图太传统了，最好还是拿我的钱。”即便三年过去，潘攀对这句话还是记忆深刻——同行的“误解”深深刺痛了潘攀。

在这之前，因为相继投资周黑鸭、百果园等明星公司，天图已经因为精专于消费投资而在投资圈独树一帜。但一个长期以来的“人设”是：天图的项目整体偏线下，故而显得传统。

天图决定改变。一年之后，这家多年以PE投资为主打的机构，单列出VC团队，大刀阔斧地向更早期走，将投资领域拓宽到“一切面向C端、有自主品牌的产品和服务”。同时，组建产业并购团队，挖来了原通用磨坊大中华区总裁朱玺，后者曾成功将哈根达斯、湾仔码头等品牌引进中国市场。

两年过去，天图的固有人设已逐渐被改写。它不仅包揽了“吃货”们的几乎所有品类：从早年的周黑鸭、德州扒鸡，到江小白、百果园、鲍师傅糕点、堕落小龙虾，到时下火热的新式茶饮品牌奈雪的茶；同时投资了大量的“时髦”公司，如小红书、捞月狗、笑果文化、快看漫画等。

如今，天图再次谋变。2月27日，天图宣布成立一支5亿人民币基金，专注天使项目——自此，天图已经实现了从天使，到中后期、buyout的全投资链条。

一个值得关注的现象是，过去一年来，多家老牌投资机构逐渐将投资链条延展至天使阶段。比如在去年6月，红杉中国宣布成立种子基金，尤为关注包括消费互联网、互联网金融、企业服务、医疗、教育IT、区块链和跨境出海等在内的TMT行业；今年1月，深创投也成立了它的首支天使基金，总额5亿人民币。

这是头部机构平台化特征的进一步强化。潘攀告诉36氪，机构们想要持续吸附创业者资源，路径之一正是建立多维度竞争力，全链条布局。而天使阶段的意义尤为重大：它是整个投资链条的起点。未来，天使基金将成为天图投资网罗消费项目的瞭望塔。

多维度竞争力

在决定成立天使基金之前，潘攀、魏国兴（天图投资合伙人）和李竞（天图投资董事总经理）先抛了三个问题给自己——对天使投资认知是否到位、创业者覆盖怎么实现、以及，天图的独特优势是什么？

这是为了解答：天图到底有多大概率能做好天使投资。2018年底，历经三四次内部会议讨论，他们有了结论——

虽然天图之前没有明确的天使投资一说，但至少已经做了20笔处于天使阶段、或者“第一个投资人”的项目。“奈雪的茶”正是典型代表：团队最初在深圳看到奈雪时只有两家门店，其后和创始人团队反复沟通，在对方开到第十家店时投入。潘攀认为，天图在消费行业积累多年，对于一家公司如何“从0到1”，已经形成较成体系的方法论，这一点颇受创业者认可，所以在去年年初，奈雪开启新一轮融资时，即使是“在一个公平的竞争环境下”，天图最终还是继续成为其唯一的外部投资人。

对于尤为讲求创业者覆盖的天使投资，天图的思考是：顶级创业者和有品牌的基金必定互有吸附力，天图在消费行业的精专是它吸引早期创业者的利器。过去几年，不断有早期创业者主动找来，这也是强化天图将投资不断前移的直接动力；从天图自身来说，过去四年从40多人拓展到现在的近百人团队，客观上也能实现更大程度的项目覆盖。

第三个问题，和前两个一脉相承。作为国内为数不多的专注消费的投资机构，天图拥有周黑鸭、百果园、小红书等众多成熟的被投公司，作为这些行业“老大哥”的集聚者，天图能够提供显而易见的投后帮助。还是以奈雪为例：创始团队曾一度因为水果来源而困扰，天图投资后立刻引荐百果园，不仅保证了奈雪的原料质量稳定，也使两家被投企业同时获益。

一言以蔽之：天图已经为天使投资做足了准备。

从天图自身来看，布局天使也是“迟早的一步”。

过去两三年，天图已经从传统的PE业务，逐渐衍生出VC、Buyout团队。潘攀告诉36氪，在马太效应愈发强烈的投资行业，大型机构的竞争必会呈现“寡头化”，即拥有高品牌度的头部机构吸附绝大多数资源，那么“成为优秀”还不够，只有“成为卓越”才能长治久安，而实现卓越的路径之一正是建立多维度的竞争力，全链条布局。天使投资是整个投资链条的起点，“虽然是苦活累活，但不去做也挺可惜的。”