下一年，在年轻一代文化娱乐战场上，B站会站在那里呢？

刺猬公社 | 刘楠

2018年3月28日，B站在纳斯达克上市，从那时起，这个曾经过于小众的，自嘲很长一段时间里都没有媒体关注的企业，在无数双眼睛下，开启了自己与资本，与市场，与用户的新故事。 

如今， 2月28日，距离去年上市将满一年时，B站公布了2018 Q4和全年的财报。 

财报显示，B站第四季度月活跃用户9280万，2018年全年总营收41.3亿元，同比增长67%。其中，游戏贡献了全年29.36亿的收入，直播和增值收入为5.856亿， 广告收入4.635亿元，电商和其他收入1.435亿。

总的来看，过去一年，游戏依然是B站营收的主要贡献者，但却不再是增长的第一引擎，接棒的广告、直播、付费会员、电商等业务，增速明显。此外，第四季度，与腾讯和阿里巴巴达成的重要合作，也在资本和商业化上为B站带来了更多的可能性。

那么，以此为起点，距离B站上市时那个“直播、广告、电商等收入加起来，未来可能会与游戏收入持平”的预测，还有多遥远呢？

或许，只有当我们把比较周期拉得稍微长一点，才能从这些营收数据和用户数据的对比背后，看出B站到底收获了什么，又改变了什么。

游戏：焦虑有，自信的资本亦有

和优爱腾等在线视频平台不同，B站的主要营收成本并不是内容成本，而是收入分成。

这与B站的收入结构有关。2017年，B站全年的游戏收入20.58亿，占到了B站总营收的83.4%；而到了2018年，B站全年的游戏收入29.36亿，占总收入的比重下降到了71%。

游戏依然是B站营收的主要来源，2018年全年，同比增长了43%。但与2017年相比，游戏业务增速也有所放缓。

这和整个游戏产业人口红利逐渐消失有关，更多的影响则来自于游戏行业的政策变化。B站上市的2018年3月，正赶上国内停止游戏版号的审批工作，直至去年12月下旬，才终于传出游戏版号审批解禁的消息。 

身在大环境中，很难不受政策风险的波及。 

缺乏自研的爆款游戏，也让B站游戏业务的发展受到掣肘。B站手机游戏业务包括研发和运营、分发移动游戏，2017年8月，B站开始了自主研发游戏，但到目前，B站的游戏营收还是主要来自于《Fate/Grand Order 》和《碧蓝航线》等独家代理的二次元手游。 

但整体来看，B站作为游戏联运方和分发渠道的优势依然很突出。

一方面，由于平台黏性和ACG文化氛围，B站90%的游戏玩家直接来自B站社区用户，不依赖外部导流。另一方面，B站代理运营的游戏，主要集中在二次元手游。根据《2018中国游戏产业报告》，2018年中国二次元移动游戏市场实际销售收入达190.9亿元，同比增长19.5%，约占整个手游市场的13.7%。比起其他游戏，这一细分赛道依然有一波题材红利。

此外，为了分摊过于依赖于某一款游戏的风险，2018年二季度，B站还引进了一大波独家代理的二次元手游。在刚刚举行的第四季度的电话会议上，B站董事长兼CEO陈睿还表示，未来已经储备了30多款独家代理游戏，以及100多款联运游戏。 

综上来看，即使未来游戏收入占总营收的比重进一步下降，游戏也依然会是B站营收的重点。而只要B站的社区生态持续健康，用户黏性保持理想，在游戏领域，B站的竞争力就会一直在。 

广告与直播：贡献最多的增速

在B站第四季度财报电话会议中，陈睿表示，如果以三年为尺度，预计会有一半的收入来自于游戏，另外一半的收入来自于其他业务。

游戏为B站提供了非常高效的变现方式，但来自广告、直播和增值服务及电商业务的收入，从增长速度来看，似乎更有可能为B站提供一个更美好的商业未来。

2018年，B站全年广告业务收入为4.635亿元，同比增长191%，其中Q4的广告业务收入1.59亿元，同比增长302%。 

和其他视频平台相比，B站缺少了来自贴片广告的收入，但在品牌类广告和效果类广告上，B站增速明显，且增长潜力巨大。