2018年对游戏行业来说是不折不扣的“灾年”。自3月游戏版号审批突然冻结以来，大批游戏产业链上的中小公司面临存亡危机，强大如腾讯网易，股价也承受巨大压力。然而这里面并非没有“异类”——游戏营收一度占到8成的B站，股价一路逆风上扬，截至目前已超过发行价70%。

究其原因，市场对B站的定位，始终是一家依托年轻人社区，发展Z世代相关文娱产业的公司，在主营业务结构仍未定型的情况下，它在游戏业务以外，尚有诸多发展可能性。只要社区用户基数和其他业务保持增长，这家公司在中国2.5亿Z世代的文化消费市场就仍然保有相当的话语权。

2019年2月28日，B站公布2018年Q4及全年业绩，继续向投资者释放着类似信号。

2018年全年，B站总收入达41.3亿元，第四季度收入为11.6亿元，同比增长57%。在本季度收入中，广告、直播及增值业务、电商等非游戏业务收入已经占到4成，收入增长贡献率也达77%。

用户方面，第四季度B站活跃用户同比增长29%，达9280万。用户日均视频播放量达到4.4亿次，月均互动数达10亿次，分别同比增长107%和298%。

毕竟游戏“灾年”才刚过去，这并不是一份能打100分的财报，但对华尔街而言，他们在B站身上看到了自己想要看到的——一套初露端倪的营收和用户增长方法论。

财报发布后，B站盘后股价大涨6%。

非游戏业务占比近40%，营收进入安全区

自上市以来，B站最为人诟病的问题是对游戏收入依存度过高。这一担忧虽未反映到股价上，但对B站自身来说，监管方对游戏市场尚不明朗的态度，始终是一把悬于头上的达摩克里斯之剑。如何有计划地推动非游戏业务增长，逐步降低对游戏业务的依赖，是B站过去一年在思考的主要问题。

过去三个季度，B站的非游戏业务收入占比保持上升态势。第四季度，以广告、直播及增值业务、电商为主的非游戏业务收入在整体中占比达38%。从增长贡献率看，非游戏业务的收入增长也占到Q4总收入增长的77%。随着非游戏收入占比持续提升，B站营收逐步进入安全区。

非游戏业务中，增长最快的是以品牌和效果流广告为主的广告业务，收入同比增长302%，达1.6亿元。从收入来源看，目前投放B站的广告客户主要来自游戏、教育及电商等领域。相关数据显示，目前18-35岁人群已经占到B站整体用户的78%，站内用户结构正不断向主流人群靠拢，预计未来广告主覆盖范围将得到拓展。

值得一提的是，第四季度财报首次将“其他收入”项目更名为“电商及其他收入”，原因是本季度B站自有电商平台“会员购”业务表现优异，带动电商及其他收入同比大幅增长254%，达到8100万元。在Z世代消费力逐步释放和二次元相关衍生品需求持续走强的大背景下，分析师预测，电商业务的货币化前景将较为明朗。

受大环境影响，本季度游戏业务收入为7.1亿元，同比增长仅15%。考虑到B站目前仍然有相对丰富的游戏储备，随着去年末游戏版号审批重新开放，游戏业务增长有望重新获得支撑。

综合业务增长及市场形势等各项情况，B站预计2019年第一季度营收在12.7-12.9亿元之间。

内容成用户增长关键

作为B站业务发展的基本盘，社区的健康度决定了各项业务的发展后劲。第四季度，B站社区用户在保持高速增长的基础上，用户粘性和活跃度有所提升。

过去四个季度，B站社区的月均活跃用户均能维持3成左右的同比高速增长，第四季度该项数据同比增长29%至9280万。其中，移动用户达到7950万，同比增长37%。

同时，B站用户日均使用时长同比增长5分钟至78分钟，日均视频播放量达到4.4亿次，月均互动数达到10亿次，分别同比增长107%和298%。

需通过100道考试的“正式会员”被认为是B站社区的核心用户群体。本季度，B站正式会员达到4533万人，其高达44%的同比增长也超过了整体用户的增速。

根据互联网大数据机构QuestMobile发布的《Z世代洞察报告》，2018年，B站蝉联“Z世代偏爱APP”和“ Z世代偏爱泛娱乐APP”两项榜单第一位，其在90/00后中的地位仍然稳固。

本季度，UP主优质原创作品仍然是用户看得最多的内容，占据平台整体播放量的89%。毫无疑问，用户规模全年保持较快增速的背后，是B站与日俱增的社区内容生产力。