盈利难已经成为目前在线教育行业面临的共同难题，原因在于互联网红利消失，竞争加剧，自我造血困难

《财经》记者 刘以秦| 文 谢丽容| 编辑

3月6日，有传言称在线教育平台沪江教育上市对赌协议失败，目前正在大范围裁员。沪江教育随后发出公告称，公司仍然上市进程中，不存在对赌，公司确实正在对部分业务线调整优化，以增收减支。

沪江公告中并未说明目前涉及优化的业务线与人数，一位近期被沪江裁员的技术人员告诉《财经》记者，确实存在较大范围的裁员，幅度约50%。”另一位还在职的沪江员工则对《财经》记者称这次是正常裁员，传言是竞争对手的恶意抹黑，但他未回答具体裁员比例是多少的问题。

2001年，沪江网成立，2009年5月，旗下在线教育平台沪江网校上线，2014年4月，沪江获得百度并购投资部8000万美元投资，打破了当时在线教育领域单笔融资金额记录。2018年7月，沪江在港交所网站公布招股书，迄今尚未正式登陆港股。

沪江网招股书数据显示，近年来公司亏损在进一步扩大。2015年、2016年、2017年的年度亏损为2.8亿、4.22亿、5.37亿人民币，2018年前8个月，这个数字进一步扩大到8.63亿。而2015-2017年，仅销售及分销开支，就分别占总收入的132.2%、115.3%和106.1%，也因此，招股书披露后，不少媒体和业内人士都称之为“流血上市”。

在线教育公司亏损不是个例，而是普遍现象。财报数据显示，2015年至2017年，在线教育公司51Talk（ NYSE:COE）净亏损分别为3.27亿元、5.15亿元、5.81亿元，尚德教育（ NYSE:STG）净亏损分别为3.18 亿元、2.54亿元、9.19亿元。去年9月登陆美股的AI教育公司（ NYSE:LAIX），2018年3季度财报显示，净亏损达1.424亿人民币，同比扩大120%。

今年1月，教育领域的两家龙头公司好未来(NYSE:TAL)和新东方（ NYSE:EDU）发布2018年三季度财报，新东方罕见出现单季度亏损，在GAAP（美国公认会计准则）下计算，归属新东方上市部分的净亏损是2580万美元，去年同期净利润是430万美元，这是新东方自2016年9月上市以来第二次出现单季亏损。好未来依然保持高速增长，三季度经营利润为7100万美元，同比增长59.2％。

尽管大范围亏损，2018年却是教育公司上市大年，共有12家教育公司IPO，沪江教育是老牌教育平台，财报中提到，2017年，沪江的付费用户、平均月活跃用户以及交易总值，均排名中国在线教育市场第一名。

影响沪江上市进程的主要原因，是亏损势头将会持续下去，招股书中风险提示部分提到，“我们未必能在未来实现盈利或产生正经营现金流”。

一位曾参与沪江教育投资的投资人告诉《财经》记者，沪江教育目前的认购份额很低，教育虽然是高增长行业，“但也不能只看增长，至少要有盈利的希望，投资人才愿意买单。”

这位投资人同时提到，在线教育领域已经有一条相对清晰的发展路径——“K12+大班”模式，K12是指学前至高中教育，走通这条路的典型代表是好未来旗下的学而思网校，学而思网校目前已经做到盈亏平衡，接下来会进一步降低销售费用和运营费用，来扩大其在线上K12领域的市场份额。

沪江则以兴趣教育和职业教育为主，招股书显示，2018年前8个月，K12业务的交易净额只占6.8%，占比最高的是“英语交流技能课程”，占比39%，其次是大学生课程，占比27.2%，除英语外的语言类课程占比26.9%。

在线教育领域，K12的客单价相对较高，且目标用户集中，职业教育和兴趣教育用户相对分散，获客成本高，客单价和续费率都不如K12。

为了降本增效，沪江于2016年推出直播平台CCtalk，将第三方教育机构或个人的教育内容对接给用户，CCtalk不提供课程内容，只提供平台和技术支持。

2018年5月31日， CCtalk平台已有2914家商户和54392名网师入驻，2018年9月，CCtalk完成A轮融资，金额未披露。

开放平台的模式无疑更轻，也更有想象空间，但在线教育是否适合这样的模式还未可知，一位长期关注教育领域的投资人表示，这样的模式前期投入成本还是很高，且内容不受把控，效果很难检测，容易导致教学质量参差不齐。

2019年2月，中国网报道称，由于课程制作商泛艺学院经营不善，突然中断了其在沪江网上还未结课的课程，学员也无法获得后续课程的退款和赔偿。随后，沪江表示这一情况属实，并强调学员签订合同的对象是第三方教育公司，而非沪江网校，因此沪江也不会进行赔偿和退款。

盈利难已经成为目前在线教育行业面临的共同难题，原因在于互联网红利消失，竞争加剧，自我造血困难，不少公司只能将重心放在资本运作上，这又引发了行业乱象，一位头部在线教育公司的品牌负责人告诉《财经》记者，为了迎合资本，数据造假、流氓条款、反复骚扰用户等现象，比比皆是。