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作者/ 刘景丰

编辑/ 赵力

在特斯拉正在降价销售，加速上海建厂的同时，国内新造车势力第一股蔚来的首份年报，传递出阵阵寒意。

3月6日早上（美东时间3月5日盘后），在推迟了7个多小时后，蔚来发布了其上市后未经审计的2018年度财报。

财报显示，其2018年度总收入49.512亿元人民币，其中交货量大幅增加的四季度营收34.356亿元人民币。

2018年，蔚来交付了11348辆，完成预期目标，但其全年净亏损仍为96.390亿元人民币，同比增长92.0%。四季度毛利率尽管扭负为正，但全年毛利率仍然为-5.2%，这与特斯拉高达19%的业务毛利率相差巨大。

一波未平，一波又起。财报透露，蔚来此前在上海建工厂的计划也因政策问题流产，只得继续通过江淮汽车代工生产。

在对2019年一季度业绩预期中，受新能源车补贴下滑等因素，蔚来也艰难地给出了“交付量下滑”的预期，一季度收入最高下滑将近60%。

受此影响，蔚来股价一路下跌，从昨日财报公布前的10.16美元跌至今日盘后7.74美元。摩根大通甚至已将蔚来汽车的目标价下调至7美元，这比其去年高点时14美元的价格已经腰斩。

与此同时，特斯拉一边降价，一边快速进军中国市场。国内最被看好的造车新势力，如今是四面楚歌。这让人想起3月1日车和家创始人李想在微博发出的感叹：“各位汽车行业的前辈和大哥们，特斯拉都已经打到家门口了…咱们就别再搞这些宣传手段自嗨了。”

蔚来，正走向一个不确定的未来。

卖44万的蔚来，销售成本43万

诞生于2014年的蔚来汽车，在国内始终是一个神秘的存在。

在新能源概念大热的时候，国内诞生了一批由互联网创业者创办的造车企业，如蔚来、小鹏、威马、车和家等，他们被称为国内新造车势力。尽管外人对蔚来这家“含着金钥匙出生”的车企知之甚少，但凭借亮眼的车型和颇为科幻的宣传，有人一度将其比作“中国的特斯拉”。

不过这次上市后的首份财报，揭开了蔚来神秘的面纱。

财报显示，蔚来2018年度总收入为49.512亿元人民币，净亏损为96.390亿元人民币，同去年相比增长了92.0%。调整后净亏损(非美国通用会计准则)为89.595亿元人民币，同去年相比增长了81.7%。

近三年蔚来的亏损走势（单位：亿元）

2018也是蔚来量产交付的第一年，亏损却比上年增加了近一倍。

亏损扩大的原因，则是由于销售成本的增加以及运营、研发资金的不断投入。

具体看2018年第四季度，其总收入为34.356亿元人民币，环比第三季度增长了133.8%。净亏损为35.030亿元人民币，环比第三季度相比增长24.6%，与2017年同期相比增长了106.1%。

看上去营收在持续增长，但似乎车卖得越多，亏得也越多。

2018年6月28日，蔚来ES8正式开始交付，截至2018年12月31日，这款7座高性能电动SUV已累计交付11348辆，车辆销售收入48.52亿元。

2018年蔚来ES8各月交付量

有意思的是，蔚来的2018年车辆销售成本总计49.3亿元，比这一年车辆销售总收入还高。如果用11348辆车来分摊这个销售成本，每一辆车的销售成本高达43.4万元。

财报还透露，2018全年蔚来的毛利率为-5.2%。细分到季度，其三季度毛利率为-7.9%，四季度转为正盈利，为0.4%。这其中，主要是因为四季度ES8生产和交付量的增加，汽车销售的毛利率从三季度的-4.3%增长至四季度的3.7%。

不过相比特斯拉的盈利能力，蔚来的差距肉眼可见。

特斯拉在2018年第三季度实现营收68.24亿美元，净利润转正为3.12亿美元；第四季度收入72.3亿美元，净利润为1.39亿美元。从2017年开始，特斯拉每个季度都实现了正增长。

特斯拉的年报还披露，2018年的业务总毛利为19%，其中，汽车销售的毛利达到23%，也与2017年持平。而全球范围内主要汽车制造商的毛利几乎都在20%以下，就算宝马，其2018年1月到2018年9月期间汽车销售毛利也仅为16.4%。

负债增加3倍，上海建厂夭折

蔚来财报中透露出另一个颇受关注的信息，蔚来已经终止在上海建厂的计划，继续与江淮汽车合作，走代工路线。