编者按：本文来自新商业情报NBT（ID：newbusinesstrend），作者朱若淼，编辑 李威；36氪经授权发布。

美团点评昨日（3月11日）晚间发布首份全年财报，总营收获得增长的同时，亏损也在拉大。

财报数据显示，美团点评2018年全年总营收达652.27亿元，同比增长92.3%。同时，去年美团点评全年亏损金额达110.86亿元，同比涨了189.7%，在排除优先股等特殊会计处理后，经调整的亏损净额为85.2亿元。

从2018年第四季度来看，美团点评总营收为198.03亿元，经调整后的亏损净额为18.62亿元。与2018年第三季度相比，美团点评的总营收增长了7.27亿元，经调整后的亏损净额减少了6.02亿元。

用户和商家方面，2018年，美团年度交易用户达4亿，较2017年同期的3.1亿增长近1亿用户。美团每位交易用户平均每年交易笔数达23.8笔，较2017年的18.8笔增加了5笔。2018年美团年度活跃商家达580万，较2017年同期的440万增长32.1%。

整体上看，作为美团点评支柱的餐饮外卖业务营收增长的同时，成本也在提升，需要从追求量变向追求质变转换，新业务增长迅速却不足以抵消收购摩拜带来的亏损，美团点评的增长动能转换才刚刚开始。

12日开盘后美团点评迅速下跌，今日收盘价较昨日下跌11%。

餐饮外卖需要更精细运营

从最新公布的财报数据看，美团点评的主要业务外卖的增长变缓了。2018年，美团点评全年外卖业务的总交易金额达2828亿元人民币，同比增长65.3%。相较于前两年，这个增速明显减缓了。2016年和2017年，美团点评外卖业务的增速分别是148.1%和342.2%。

此外，2018年美团点评外卖交易笔数的增速也明显放缓。2018年美团点评交易笔数增长了56.3%，而2016年和2017年，美团点评的笔数分别增长了148.8%和158%。

王兴在电话会议中表示，过去三年增长的主要原因是外卖业务拓展到新城市，新用户获取和饭店合作的推广。目前，外卖行业的增长已经从短期的、爆炸式的增长逐步过渡到长期的，较慢但更为持续的增长。

数据显示，美团点评目前在全国3185个市县中的超过2800个市县中提供服务，在国内通过获取更大覆盖面积来寻求自身业务的增长已经比较困难。

而且，随着营收的增长，外卖业务的成本仍在持续增长。2018年，骑手成本增长至305.1亿元，较去年增长了66.5%。平均每一个订单需要付出的骑手成本从2017年的4.5元涨到了4.8元。

同时，餐饮外卖行业的外部竞争环境也发生了新的变化。去年10月，阿里合并了口碑和饿了么，成立本地生活服务平台，将口碑的到店服务及饿了么的外卖业务整合在了一起。竞争的进一步白热化，导致补贴力度不断提升。

美团点评在财报中称，餐饮外卖业务2018年第四度与2018年第三季度相比毛利率下跌了3.2%，其原因是为确保冬季餐饮外卖的配送能力和服务质量，向恶劣天气地区工作的骑手提供了奖励。

同时，美团点评的交易用户激励由2017年的人民币42亿元增至2018年的人民币54亿元。推广及广告开支由2017年的人民币23亿元增至2018年的人民币33亿元，主要由于美团点评加强力度进行营销及品牌推广活动去推动活跃用户增长。

进一步增加渗透率成为美团点评为餐饮外卖业务准备的新的“增长配方”，王兴预计，未来餐饮外卖业务的增长将主要靠提高购买频次，改善消费场景和寻求新供应商。“这些都是我们未来长期发展的途径，也是我们的长期增长策略。”王兴说。

一方面，美团点评将继续增加餐饮外卖的服务品类与消费场景，实现更加智能化的推荐，并通过餐饮外卖会员制度和假日优惠券提高用户的购买频次。另一方面，美团点评将进一步加强自身配送能力的建设，帮助商家走出3公里的配送范围，为商家和消费者同时提供更多的选择。

新业务暂时还不能为美团输血

为了突破美团点评依靠低利润率的餐饮外卖业务拉动增长的状况，从2016年开始，美团点评还开始重点发力企业服务方面的新业务。在去年10月美团点评调整公司架构，以“吃”为中心搭建服务平台，其中toB的业务成为美团新业务的中心。

这个变化目前也体现在了美团点评的收入结构中。目前美团点评的外卖收入占比在持续减少，而新业务收入占比则在提升。2018年美团点评的餐饮外卖收入占总收入的58.5%，而新业务占总收入的17.2%。而2017年，这两项业务占总收入的占比分别是62%和6%。

相较于2017年，新业务收入达112亿，是去年的4倍多。但与此同时，它的亏损仍在扩大，2018年，它的毛利率转正为负，其毛损率为37.9%。新业务是目前美团点评看重的未来方向，也是美团点评亏损最大的一部分业务。