曾贵为全球最大PC厂商的戴尔，如今已没有了往日荣光。

美国当地时间2月28日，戴尔发布2018财年第四季度及全年财报，财报数据显示，戴尔于2018财年全年GAAP（美国公认会计准则）营收为906亿美元，营收增长15%。GAAP下戴尔2018财年第四季度收入为238亿美元，增长9％，但净亏损2.87亿美元（约19亿元人民币），同比扩大116%。其全年亏损21.81亿美元，同比缩小25%，长期债务达454.59亿美元，负债总额达1115.66亿美元。

3月15日，戴尔方面向《中国经营报》记者提供的信息显示，其GAAP的经营亏损主要是由于若干非经常性费用，包括收购易安信（EMC）产生的收购会计处理。

IT独立评论人孙永杰告诉记者，目前戴尔主要增长动力来自于企业级业务，随着大数据云计算的发展，企业对计算力、存储都会有极大的需求；戴尔的新业务在增长，但由于其花费670亿美元收购EMC而背负巨额债务，重回美国证券市场后，戴尔仍需消化不断并购带来的巨额债务问题。

跌宕的过往

戴尔成立于1984年，由当时年仅19岁的迈克尔·戴尔在大学期间创建。英特尔前CEO安迪·格鲁夫在《只有偏执狂才能生存》一书里面特别提到，当时还在得克萨斯大学念书的小戴尔从当地电脑零售商处以低价买来一些积压的IBM电脑，然后在宿舍自己改装升级，客户直接下单，再直接卖出去，很快就赚到了钱。

凭借戴尔独特的直销模式，其在短短不到一年半的时间，便登上了《财富》“最受尊敬公司”榜单，2年收入便超过6000万美元，4年便登陆纳斯达克上市。

此后，戴尔一路打败IBM、AST等企业，自2001年开始连续5年蝉联全球PC霸主地位。美国《商业周刊》曾把戴尔列为“100名的巨人企业”第一名，成为一代传奇。

在20世纪90年代，戴尔被认为是一家了不起的公司，美国最强的科技巨头之一。然而随着移动互联网兴起，以及整体PC市场日益饱和、竞争更加激烈，戴尔由于过度依赖个人电脑市场、直销模式也开始走向下坡路。

2005年，戴尔经历了一系列的“爆炸门”事件令其形象大跌，由于笔记本电脑爆炸起火，戴尔被迫召回410万块不合格的锂离子电池。

继“爆炸门”之后戴尔又出现了“换芯门”，用户发现戴尔电脑的芯片和订单号上面标注的不一样，引起消费者不满，在中国市场更是被评为“对华双重标准”。此后的2006年，戴尔还被曝出财务数据欺诈丑闻，遭到美国市场监管部门罚款1亿美元。

在公司出现一系列问题之时，戴尔公司高管还进行集体“大叛逃”，一时间，这让戴尔集团的前途蒙上了阴影。在此期间，戴尔在美市场份额从50%直线下降，直至2006年，戴尔被惠普超越，丢失了PC霸主地位。

此后，随着惠普、联想等竞争对手相继发展，没有留给戴尔太多的时间追赶。2013年，戴尔宣布斥资244亿美元私有化退市。

业内人士向记者表示，2003年联想通过主导双模式变革，把大客户、重要的企业客户变成直销模式来对抗戴尔。2009年联想临危，柳传志再度出山后将发展重心回归国内，从中国市场把戴尔、惠普击败，业务逐步走向全球。

戴尔经历了创始人重新执掌、为降低成本裁员等一系列举措之后，形势仍然没有好转，同时，整体PC市场的低迷使得戴尔需要向其他业务寻求利润。在此背景下，戴尔决定从电脑制造商向企业级IT市场方向转型，并开启了“买买买的模式”。

转型的得失

在巅峰时期，戴尔的市值曾超过千亿美元，而如今其市值已缩水至394亿美元。在经历危机后，戴尔通过不断的并购，正变得越来越庞大，但仍然称不上稳如泰山。

在不断寻求转变的过程中，戴尔先后收购了十多家企业服务相关公司，金额超130亿美元。为了快速获得企业服务和云计算方面的竞争优势，戴尔在2016年又花费了670亿美元收购全球最大的企业存储厂商EMC，当时这起并购创下了科技行业并购规模之最。

戴尔对EMC的收购也并非顺风顺水。收购前，就曾传出EMC股东对收购持有异议，并购可能生变的消息。

在疯狂的转型并购中，戴尔逐渐债台高筑，为了收购EMC，戴尔扛下了495亿美元的债务，为了获得收购资金，戴尔还转卖了自己旗下的IT软件等业务。另外，在整合过程中，戴尔还历经裁员阵痛，该举措也让刚完成并购的戴尔蒙上阴影。

据报道，因为当时大手笔收购EMC，戴尔欠下460亿美元（约合3162.7亿元人民币）债务未消化，有43.5亿美元债务将在2019年到期。为了偿还债务，2018年12月28日，戴尔重回上市之路。

有观点认为，戴尔重新上市的考虑，很可能是基于两个方面的原因：一是融资偿债（收购、配件价格上涨、存储市场竞争、美国税改等可能加剧债务负担）；二是向市场“炫耀”转型成功的心态（戴尔私有化以来，有了显著的财务报表和运营提升，此时重新上市，又可让戴尔结合行业预期抬高估值，进一步抢夺亚马逊和微软的云服务市场份额）。

通过一系列并购之后，戴尔业务全面覆盖边缘计算、数据中心和云领域，可为用户构建一站式“端到端”的解决方案。