原标题：打出“游戏+电商”组合拳后，网易的股价能否重回历史高位？

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最近一段时间的市场行情并不是很好，不少互联网企业都遇到了市值下滑的危机。从2017年底到现在，网易的股价从371美元一路波动下跌到219美元，期间甚至一度跌破190美元以下，市值几乎遭到腰斩。一时之间，不少人开始怀疑网易的营收能力。

但是在下半年，情况似乎出现了转机。11月15日，网易发布今年第三季度财报，营收增势比较明显，甚至高过了分析师预期，具体各项业务的营收也都有所增长。尤其是游戏业务在海外市场的的扩张已经初见成效，成为这个季度的一大亮点。财报发布的第二天，网易股价增长了8.32%，立刻展现出回暖迹象。

这一切都发生在游戏业并不景气的环境下。以游戏为主营业务的网易，究竟是怎么坚持下来继续扩大营收的？电商平台又是否真的能发展成为网易的另一极？现在已经开始回暖的网易股价，最终能否重回历史高位？

网易Q3营收增长高于预期，整体处于回血状态

根据此次发布的财报显示，网易第三季度营收为168.55亿元人民币（约合24.5亿美元），同比增加35.1%，略高于分析师24亿美元的平均预期。

在净利润上，网易在Q3出现了同比的下滑。基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为22.59亿元（3.29亿美元），同比下滑25.3%。如果按照美国通用会计准则，那么净利润则只有人民币16亿元（约合2.324亿美元），同比下滑了37%。

总体来说，网易的营收情况是向好的。从连续6个季度的视角来看，网易整体的营收也处于回血状态。去年Q4、今年Q1和Q2的同比增长分别只有21%、4%和22%，现在上升到35%，逐渐恢复到了去年Q3的增长水平。

从具体业务来看，网易将营收分为四大板块，主力营收部分是在线游戏服务和电商业务，其次还有广告服务和邮箱及其他业务。这四块业务的营收同比和环比都有所增长，从而推动着网易总营收的增加。

另一方面，我们也看到净利反而减少。这其中的一个重要原因是运营的支出增长较多，为人民币54.40亿元（7.92亿美元），这其中主要是各种成本和市场营销费用的增加所致。可以推测游戏的宣发和电商的宣传都会花费不少的资金，今年发力电商业务之后，网易考拉的宣传就大打综艺牌，赞助了多档知名综艺，这其中必然也是一笔巨大的开销。

此外其他部分业务也需要资金投入，尤其是网易云音乐在经历了版权困局之后必须要进行音乐授权的采购，再加上网易一些新业务如电音品牌的孵化等等也需要资本支持。这些开销综合起来，确实也是一笔必要的负担。

机遇与挑战并存，主营业务尚有发展空间

好在网易逐渐呈现出回暖迹象，或许是网易走出低谷的第一步，由于发展空间逐渐明朗，投资人也重现看好网易。此前的低谷除了市场行情的影响之外，很大程度上是网易游戏无法重现《阴阳师》的辉煌导致的。去年吃鸡手游刚走红没多久便遭到腾讯阻击，网易很难拿出可以比《阴阳师》更好的成绩来修饰同比增长数据。

不过，多元化的战略让这一切有了转机。新款精品手游和游戏出海探索都取得了一定的成功，电商业务也逐渐贡献了更多的营收，网易的营收增速状况逐渐出现了好转的迹象。具体观察到网易的各项业务，可以认为它们都具有一定的实力，这也和网易做产品的精品化倾向有关。那么这些业务接下来是否会有很好的发展前景，还是说也会存在一些挑战？ 

游戏业务仍有进展 出海战略逐渐获得回报

游戏业务有一个特点，就是玩家当时充值的金额不会马上计入营收，而是要等玩家在游戏内把虚拟货币消耗之后，才正式算完成回款。因此第三季度的游戏营收也包括一部分第二季度的游戏充值。今年第二、三季度网易出了一些下载量比较高的游戏，手游有《第五人格》《楚留香》，端游有《逆水寒》等，这几款游戏都有一定的热度，因此网易游戏在吃鸡被打败之后还是留有余力的。

不过真正成为亮点的，是网易在出海方面的进展，本季度网易海外游戏收入贡献首次超过游戏业务总营收的10%，《荒野行动》等多款游戏在日本等地很受欢迎，据Sensor Tower统计，它已经连续数月成为中国出海收入最高的手游。由于腾讯的当红游戏很多不能商业化，网易与腾讯的差距实际上也没有再扩大。