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抢先上市的Lyft笼罩着连续破发的阴霾，面临上市压力的Uber更是腹背受敌四面楚歌。

在这场引爆全球的出行战争中，背后的软银或成为真正的赢家。

本文授权自：投中网（ID：China-Venture）；文：柴佳音

“网约车第一股”Lyft已引起做空者近乎疯狂的下注热情。

金融数据公司S3 Partners 4月4日数据显示，在Lyft上市的3个交易日内，38.2%的股票已被做空，相当于1240万股，价值8.56亿美元。

据IHS Markit，4月2日是投资者能够通过借入Lyft股票来结算做空交易的第一天，新的做空Lyft的融资成本上涨了100%。“这使得Lyft成为‘借入成本最高的’美国股票。”Markit证券融资主管在电邮中表示。

未来形势同样不容乐观。在Lyft持续破发的阴霾下，“我们可以预计Lyft将在很长一段时间内都被做空。”《纽约时报》评论称。

Lyft上市抢在了霸主Uber之前。

“它必须这样做。因为Lyft知道，VC已经不愿意继续为它烧钱，公开市场的资金也不会那么慷慨。”国信证券分析师对投中网说道。

亏损宿命

IPO前，Lyft已获14轮融资，共计51亿美元，参投机构包括Alphabet旗下投资部门CapitalG、阿里巴巴、腾讯、滴滴出行等。2018年6月，在Fidelity Management牵头下，Lyft又筹集了6亿美元，这是其IPO前最后一轮私募融资。

资本加持下，Lyft急速增长与巨额亏损并行。

Lyft招股书显示，2018年公司收入为21.6亿美元，高于2017年的10.6亿美元和2016年的3.433亿美元。截至2018年底，Lyft活跃司机人数为1860万人，几乎是2016年底人数（660万人）的三倍。

2018年，Lyft为投资者交上了满意的答卷。首先，其平台活跃乘客人数为3070万人、司机人数为190万人；其次，Lyft在美国打车市场份额达到了39％，已经完全高于2016年12月的22％。

亏损同样惊人。

自成立以来，Lyft一直处于亏损状态。截至2018年12月31日，Lyft持有现金和现金等价物总额5.177亿美元；总资产37.60亿美元，总负债14.79亿美元；累计亏损29.45亿美元。

Lyft在招股书中披露，无法实现或维持盈利、经营业绩不确定性、法律法规等是公司面临的主要风险。

“我们有净亏损的历史，可能无法实现或保持未来的盈利能力。”Lyft对自身的亏损毫不避讳。

德勤IPO部门总管Barret Daniels在Bloomberg中评论称，“IPO时，明显的销售额增长是非常重要的。人们常常谈论净亏损，其实这并没有前者重要。”

此外，值得注意的是，根据Lyft招股书，公司71%投入花在了司机身上。“如果这些钱都能省下来，Lyft可以实现盈利，但这并不容易。”国信证券分析师对投中网说道。

然而，Lyft选择将自己平台开放，与其他自动驾驶技术公司合作；Uber在大力投入无人驾驶研发；滴滴在硅谷建立实验室，大手笔招兵买马研发无人车。

这一切，与Lyft们期待“实现盈利”有着必不可分的联系。

抢位Uber

Lyft是美国共享出行市场的“千年老二”。

为了将自己的业务与Uber区分开来，Lyft在招股书中还强调了其“对交通的独特关注”。毕竟在市场占有率到达一定规模后，Uber就开始了外卖和卡车业务的探索。

“目前，已有确切消息传出Uber将会在今年春季末期上市。Lyft表现虽然不佳，但对Uber的影响不会很大。”接近Uber的知情人士对投中网说道。“目前华尔街投行对Uber的估值已经高达1200亿美元。”

Uber会被Lyft抢先上市的另一因素，在于自身业绩的萎靡。

Uber公布的财务数据显示，公司2018年全年亏损18亿美元。此外，虽然收入持续增长（全年营收为113亿美元，同比增长43%），但增速开始出现放缓迹象。

“尽管以一般标准衡量，Uber的增长速度算是强劲，但在2018年还是出现了减速。此外，因为Uber面临上市问题，增长放缓是否足以支撑1200亿美元的估值，是个很大的问题。”前述知情人士对投中网分析称。

上市压力临头，Uber却早已四面楚歌。

亚洲市场中，Uber在中国输给了滴滴出行、东南亚不敌Grab、并已与印度服务商Ola协商合并；美洲市场中，巴西打车巨头99也已被滴滴出行收购，Uber腹背受敌；而在中东和非洲市场中，Careem已融资5亿美元，全力对抗Uber。

然而，诸多竞争对手中，“趁乱进击”的典型，依旧是此次抢先上市的Lyft。

2017年，Uber深陷高管性骚扰、用户隐私、交通事故等一系列丑闻。前CEO卡兰尼克被铺天盖地的负面报道包围，有人指控他以侦测欺诈为名收集用户信息，违反了苹果的保护个人隐私原则；也有报道指出，在Uber性骚扰的内部调查中，牵连人数高达20人。