原标题：​创业红利止于2018？技术创业的黄金时代或才刚刚开始

普通人创业的高速列车停止在2018年，但技术创业的黄金时代或许才刚刚开始。

当移动互联网线上流量红利的结束，遇到劳动力成本的大幅飙升，中国技术创业正迎来难得的历史机遇期。

普通人创业红利十年的结束，也是资本黄金十年的结束。这意味着在未来，这之后或许很难出现“高举高打高估值”路径成长起来的头部公司。此前享受移动互联网投资红利末班车的头部公司，或进入一个更为有利的低竞争成长期，而非头部公司，或将进入资产整合阶段；未来，中国的技术公司或会更加接近硅谷模式，小而美的技术公司或会更为普遍，而并购也很可能成为资本最主要的退出路径。

一、技术创业的黄金时代才刚刚开始

过去十年，是中国移动互联网创业的十年。中国巨大的市场与流量红利，为普通人带来难得一遇的创业机遇；中国的资本市场红利，则成了万众创业的加速器。但现在流量的红利正在消失，劳动力成本飙升，老龄化的问题逐渐凸显，技术创业迎来红利期。

过去十年的创业黄金期，很大程度上是基于中国移动互联网流量红利。根据CNNIC数据，2008年我国的互联网用户规模为2.98亿人，而到了2018年，这个数字已经增长至8.02亿，其中手机网民占比高达98.3%。这近乎三倍的、由移动端拉动的增长，为美团、滴滴、今日头条等一批长在移动互联网上的超级独角兽，和分散在不同行业内的、数以万计的创业者提供了最广泛的市场基础。

与之相伴的是资本红利。根据复航研究院的研究，2014年以来，中国一级市场迅速增长；2017年，中国一级市场共成立人民币基金3500支，是2014年的5倍；总募资金额达1.67万亿元，是2014年的4.5倍；一级市场的投资速度也相当快，2017年，人民币基金总投资金额为1.1万亿元，占当年募资金额的66%，达到三年来的最高点。

但是，今天情况正在发生变化。线上流量红利基本耗尽，互联网用户的增速放缓；线下人口红利快速消失，劳动力成本迅速提升；中国经济由高速增长转向高质量发展，经济结构正在不断优化；模式创新带来的降维攻击已成过去，资本缺少系统系红利主题。

流量价格方面，2016年36氪《买不起的流量，创业者每一天都是生死存亡》一文已对这一现象进行过直观描述。2013年成了流量价格由“可以接受”到“难以承受”的分水岭。在资本驱动型的行业，尤其是以To C为主的赛道，创业者对流量之贵已有切肤之痛。

劳动力成本方面，根据德勤数据，自2005年以来的十年期间，中国劳动力成本上升了五倍，2030年年轻人口（15-39岁）所占的比例将有可能从2013年的38%下降到28%，到2050年，中国老年人抚养比可能增加到现在的3倍。

与此同时，今天技术创业的诸多外部环境已经具备。当下，绝大多数技术创业与To B相关，解决的是企业信息化和智能化的问题。过去中国信息化的成熟度在过去一直欠佳，直到近期，包括政府、金融等领域普遍转向云计算使得中国技术创业有了更多可能。

另一个值得关注的是，从退出机制来看，技术创业在当下也有一个特殊红利期。商汤科技的联合创始人徐冰此前曾指出，在国内创新被保护力度不足，大公司收购意愿、溢价较低，反而使得创业公司有了成为大公司的可能。九合创投创始人王啸也曾多次表示， To TMD 或成当下新的退出机制。

新“技术创业时代”

今天，技术创业的环境已与移动互联网时代大为不同。在新“技术创业时代”或会出与当下十分不同的商业格局。

这之后或许很难出现“高举高打高估值”路径成长起来的头部公司。此前享受移动互联网投资红利末班车的头部公司，或进入一个更为有利的低竞争成长期，而非头部公司，或将进入资产整合阶段；未来，中国的技术公司或会更加接近硅谷模式，小而美的技术公司或会更为普遍，而并购也很可能成为资本最主要的退出路径。

1、高举高打高估值的时代会成为过去时

搭上移动互联网的创业红利的末班车，技术创业者也享受到了“高估值”的红利。在过去两年，行业里有时间经验的“传统投资人”总会不时表达中国的技术投资估值高的困扰。“估值高”是与其营收、盈利水平低相对的。一个原因是中国二级市场也缺少对新科技领域的估值体系，因此很多一级市场的技术公司是按照移动互联网的估值体系来进行的。