从提交IPO申请到审核通过，仅用24天；从成立到纳斯达克上市，仅用18个月。瑞幸咖啡的闪电上市，大概让我们认识到，前几年盛行的to VC 创业模式恐怕真得要成为过去式了，从此，有一种叫to IPO的创业模式，要在中国声名鹊起了。

瑞幸咖啡这种疯狂补贴和资本加持的模式历来饱受争议，但这种模式却从来都不缺拥趸，无论是此前上市的拼多多、优步，还是出行领域的新晋巨头滴滴，都把这种模式玩到了极致。

当然，鉴于瑞幸更优秀的表现和其创始团队的特殊性，很多人更愿意把这套补贴换市场的做法，称之为“神州模式”——先通过“叫板”行业头部公司，获取知名度与行业认知；在此基础上，通过大量补贴用户的方式进行裂变，使得用户规模在极短时间内几何式增长。4年前的神州专车就是如此，通过“黑车安全”碰瓷滴滴和优步，如今，瑞幸则通过“反垄断”来碰瓷星巴克，为下一步的资本故事盘下合理而足够的估值空间。

大多数时候，创业公司的诉求很纯粹，就是拿钱。至于去哪里拿钱，过去大家喜欢去一级市场，现在则更直接、更明确，直奔二级市场而去，反正最后公司是要上市的，不如直接去二级市场，省得跟一级市场反复折腾了。

2011年，陆创办神州租车时就告诉媒体，这家公司到c 轮是会去美股上市的；今天，瑞幸的故事也截止在c 轮。很多人应该会有种感觉，瑞幸这家公司从创立之初，可能就是奔着上市去的，网上曾流传出其去年B轮融资的BP，非常明确的写出要上市，而且还表明了时间，如今说到做到，这种精确的节奏掌控确实令人叹服了。

虽然，瑞幸很可能是近一年来在中国资本市场上最具争议的公司之一：消费者质疑咖啡口感不佳，难喝之声似乎源源不断；投资界对瑞幸褒贬不一，有人认为这是“下一个ofo”，等等。不过，瑞幸的投资阵容似乎总不缺大牌——2018年7月份，瑞幸咖啡完成的A轮规模为2亿美元的融资中，大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本参与，投后估值10亿美元；2018年12月份宣布完成B轮融资，当时融资额为2亿美元，投后估值22亿美元。愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等参与了本次融资，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海进入公司董事会；4月18日，瑞幸咖啡宣布，在2018年11月完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元的新投资，其中全球最大投资集团贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元，瑞幸咖啡投后估值29亿美元。

这些机构当然都不是“傻子”，如今瑞幸成功IPO，市值近50亿美金，粗略计算，不同阶段进入的创始人与投资人将实现数十倍甚至百倍收益，这种收益，是正儿八经做咖啡生意远不能实现的。

事实上，撑起瑞幸天价估值的投资人组合中，与当年的神州租车几乎一模一样，用品玩的话说，陆正耀以及刘二海、大钲资本创始人黎辉组成了稳固的“铁三角”。在瑞幸咖啡的股东名单里，陆正耀持股30.53%，他的姐姐持股12.4%（神州优车招股书曾披露关系），钱治亚持股19.68%，黎辉的大钲资本持股11.9%，刘二海的愉悦资本持股6.75%。而陆正耀同时是神州租车、神州优车的董事长，神州租车2014年赴港股上市前，刘二海代表君联资本，黎辉代表华平投资进行了投资，上市时两人都是神州租车的董事。和神州租车时稍有不同的是，这次刘二海和黎辉都从机构出来单干。

当然，这个层面的事情，我们在这里就不做过多评论了，除了仰慕的份。

事实上，烧钱补贴模式盛行，说明亏损从来就不是个问题，更多还是要看亏损的背后逻辑是不是能成立。

我们把沾上互联网的公司分为3类：

第一类是原生形互联网公司，比如BAT、Facebook、亚马逊等，它们价值逻辑的核心有一条金线——“网络效应”。网络效应不等于互联网效应，更不是“互联网+”，而是“每多出一个用户，都会使产品、服务、体验对其他的用户更有价值”，这是数字世界中最好的护城河。一旦网络形成，公司价值会呈指数级攀升。

第二类叫再生形互联网公司，比如滴滴、摩拜，这些公司其实是“互联网+传统产业”后的产物。但是有一点非常重要，即它们在细分市场可以具备或接近互联网的“垄断性”。比如滴滴在出行一家独大，某种意义上说具备定价权。

第三类叫互联网营销的公司，用流量的方式搭建和裂变用户群体，规模增长速度快且猛，但烧钱。如果用户留存不够，这个流量池就是一个漏水池。

如果按这种分类，不知道大家会把瑞幸放在哪个维度里看待？