这是《风眼》栏目的第227 篇原创报道

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作者 孙洪 编辑 于浩

微信编辑 杨倩

一个好消息和一个坏消息，先听哪一个？

这样的选择恰好发生在蔚来身上，而蔚来选择一起听。

在公布2019年第一季度业绩报告的同时，蔚来公布了获得亦庄国投最新100亿元融资协议的消息。也是同一天，蔚来第二款量产车型ES6下线，营收下滑、亏损增长、百亿融资、量产下线……一连串消息在同一时段涌出，相对应的是外界对蔚来的看法也有褒有贬。

由于第一季度经营业绩好于市场预期，财报发布后，蔚来股价走高，当天收盘涨幅达3.63%。

然而，好消息和坏消息同一时间发出，并不会中和掉坏消息带来的影响，而好消息所产生的正向效应也可能无法维持很久。5月30日，因受亏损、预期销量缩窄及大行业全线走低等因素的影响，蔚来股价降幅超10%，收盘价3.24美元，盘中一度跌至3.11美元。

值得注意的是，这是蔚来上市以来股价最低点。不过，德银维持蔚来股票“买入”评级，12个月目标价8.9美元。

凤凰网科技（id：ifeng_tech)曾在此前的文章中提到，对于车企来说，肌肉可以说是钱，是产品，是技术，是品牌等等。而目前的蔚来仍在塑身阶段，钱、产品、技术、品牌都亟需提升。

这一次，投资协议的签订和新的量产车下线，也算是给“坡起”关键时期的蔚来打一针增强剂，可以给正在面对内部调整和外部竞争双重压力的蔚来一定的缓冲。但蔚来股价的走势，足以表明想要赢得资本市场和消费者市场的多方认可并不是容易的事，无疑需要蔚来和做出更多努力。

亏损与收入的竞赛

日前，蔚来发布了2019年第一季度未经审计财报。财报数据显示了如下几个关键点：

第一，收入有所减少。2019年第一季度，蔚来总收入为16.31亿元，环比2018年第四季度减少52.5%。其中，汽车销售额为15.35亿元，环比2018年第四季度减少54.6%；其他销售额9600万元，环比2018年第四季度增长76.4%。

由于蔚来是一家新造车企业，汽车销售自然是收入的绝对主体，而汽车销售额的缩减也就直接影响了收入的下滑。究其原因，与第一季度蔚来ES8销量下降有直接关系，交付量和补贴减少，都是影响因素。而其他销售额的增长，来自于NIO生活商品和服务，正是因为此前蔚来在服务生态中不断投入的一定反馈。

第二，经营亏损与净亏损均有增长。2019年第一季度，蔚来经营亏损为26.17亿元，同比增加78.8%；净亏损为26.24亿元，同比增长71.4%。蔚来的亏损，已经从成立之初一直持续到现在，但这种情况对于一家造车企业来说不可避免，尤其是成立时间并不长的车企，势必需要持续不断的投入。

值得注意的是，蔚来在第一季度的净亏损虽然同比有所增长，但环比开始下降。财报显示，蔚来第一季度经营亏损环比减少24.1%，净亏损环比减少25.1%。可以说，蔚来前期对于整个生态体系的搭建，尤其是NIO house和销售体系的搭建已经达到一个平稳阶段，不再需要此前那般大规模的投入。

对此，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪在接受采访时表示：“去年是蔚来的产品进入市场的第一年，也是我们在市场端搭建团队进行这些基础服务设施布局的第一年，所以兵马未到粮草先行。去年在这方面的投入和销售的车辆比起来相对会高一些，研发团队的搭建已经告一段落，市场框架性的布局已经完成，布局的速度和去年比的确没有那么快，加上我们保有量逐渐的增加，平均每个人、每个设施，服务车辆的效率也会逐渐体现出来，我们的营销效率也会持续的优化。”

第三，汽车销量微减。2019年第一季度，ES8交付量为3989辆。2018年第四季度，ES8交付量为7980辆，第三季度交付量为3268辆，第二季度为200辆。

从数据的变化上看，直观的反应是蔚来ES8销量下滑明显。但实际上不能按照这样的维度去看。秦力洪对凤凰网科技（id：ifeng_tech)表示：“当期的销量已达到我们的预期，目前在市场上已经交付的车辆只有ES8一个款型，ES8是一个均价40万左右，车长5米的6座7座大型SUV，这个市场在2018年全年的市场总规模只有8、9万辆，现在ES8在一季度是接近4000辆，推算下来一年在13000辆到15000辆的成绩，占有率已经超过了10%。”