什么值得买的上市对于中国互联网行业有着重要的指标性意义，因为它是目前在国内A股上市的第一家真正的消费互联网公司。

文丨雪颖 编辑丨韩洪刚

来源丨投中网商业深度

第一家在A股上市的电商导购平台诞生了。

7月15号，什么值得买正式登陆深交所创业板，公司证券代码：300785，发行价28.42元/股，10：01分强势涨停，报40.92元，涨幅43.98%。

什么值得买成立九年，只有过一轮融资。最初，它只是数码发烧友隋国栋的个人博客，注册资金不过三万元人民币。随着电商在扩张，定位“帮用户做消费决策”，什么值得买获得了越来越多的用户和广告收入，但同时，在小红书等新平台面前，也面临诸多挑战，甚至质疑。

即便未来还有很多事情要做，当下来看，什么值得买的上市，依然有着重要意义。

“值得买是目前在国内A股上市的第一家真正的消费互联网公司。过去在A股上市的互联网公司只有两类，一类是游戏公司，一类是To B的广告平台。”吴海燕说。

吴海燕是华创资本管理合伙人。2016年1月，华创资本宣布一亿元投资什么值得买，也成为了它唯一的投资方。吴海燕是外部观察者，也是一起走到上市的亲历者，她在接受投中网采访时表示，依然坚持相信，什么值得买是“独一无二的，没有同类”。

一、从个人博客到上市公司

隋国栋是同济大学的工学硕士，之前是铁道建筑研究所的助理研究员，没有任何在大型互联网公司的工作经验。吴海燕说，他不是一个典型的互联网创业者。

据吴海燕透露，什么值得买的缘起是隋国栋的老婆想要买一个相机，作为数码商品爱好者的隋国栋就开始专研，做了很多功课，就干脆分享到了网上。当时论坛里已经有了一批他的追随者，论坛担心他影响了自己的流量，把他黑掉了。他就在自己的博客上分享值得种草的好物，后来越做越大，看到机会的隋国栋干脆辞职开始创业。

2010年6月，什么值得买还只是一个Wordpress的博客，每天更新几篇文章，分享“哪些东西值得买”。2010年10月，成立不到半年的什么值得买就找到了盈利模式，开始与商家合作引入广告，还在导航栏投放Google提供的广告。”

注：什么值得买首页

从创立之初就开始盈利，不烧钱，也不融资，什么值得买在电商里是个特别的存在。互联网行业的典型玩法是用烧钱拉流量，抢用户，争夺时间。同为内容型平台的小红书，从2013年出生起，保持着几乎每年融一轮资的速度。什么值得买在成立之初很少投放广告，隋国栋当时告诉吴海燕：“社区要自然长大，如果是你的用户，他通过搜索就变成你的用户了，因为他就是要找这个攻略。那些靠投放来的，新增用户留存不高。”

陆续有资本找上了门，又被隋国栋拒之门外。

“第一公司是盈利的，他也不那么缺钱，第二是他过去他没有和VC打过交道，他当时hurt掉了，他因为这个事有点受伤了”吴海燕说道。

“这个事”是2012年的时候，一个基金找到隋国栋，想以20%的比例投一笔资金，后要签字的那一刹那，那个VC又后悔了，心想是个早期公司，估值给的有点高了。隋国栋认为这不合理，资本妨碍自己的发展，我自己发展得了。后来再有VC想投资，他就不愿意再聊了。

不甘于小富即安，隋国栋谋求更大的发展。发展需要引入人才，需要股权激励，这就涉及到给公司估值，同时完善管理和激励机制，让团队看到希望，否则即便小公司再赚钱，人才也很难加入。

2015年，公司要升级团队、技术和产品，新的契机之下，吴海燕和隋国栋在洋桥见了面，华创资本随即重仓一个亿，成为什么值得买的A轮投资方，也是此后唯一的投资方。

吴海燕当时的判断很简单，那时候电商市场上，大局已定，除了生鲜以外，其他领域没有机会，“人们会要么上阿里，要么上京东，它们的规模优势和网络效益已经形成了，很难被撼动。”

什么值得买则刚好站在了电商的上游。它不和巨头们直接竞争，而是作为生态中的一环。随着品牌的多样化，决定买什么成了消费者一个头疼的问题。

想给用户“种草”的不止什么值得买一家，微信公众号的电商化、微商的兴起都让竞争愈发激烈。什么值得买为了谋求发展也引入了高管，2015年6月，前京东智能集团副总裁那昕加入公司，以CEO的身份负责企业整体战略及业务，前盛拓传媒总经理刘小如担任CMO。隋国栋卸任CEO，担任董事长，还去了中欧国际工商学院进修，继续关注业务发展和消费领域的投资。