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文 | 节点财经，采访 | 崔大宝，整理 | 菲兹

消费投资的风口，似乎有一阵没有吹起了。

消费是投资领域包含最广的方向，而且每个方向还有不同维度的细分，关于消费的趋势和投资，无时无刻不在影响着今天整个社会体系的运行。

纵观我国改革开放四十年的消费社会变迁史，经历了从温饱消费到个性化、品质化消费的转变。当下所讲的新消费，其“新”是指随着经济的发展、科技的驱动及社会的变迁，消费人群、产品价值、交易场景发生了新的变化。

财务投资人像是“猎人”，猎人需要子弹（资金）、猎物（项目）、卖场（退出），猎取的是存量价值；产业投资人像是“农民”，农民需要 “土地、种子以及辛勤耕耘”——“土地”即一个垂直产业，“种子”即优秀的企业家，“长期耕耘”即产业投资人深度参与项目发展，收获的是增量价值。

下文为三谷资本创始合伙人曾凡华与节点财经的对话内容。曾凡华曾历任天图资本副总裁、复星瑞哲消费基金执行总经理、小米谷仓食品孵化器董事长，十二年专注于消费品领域投资，被称为新一代产业资本家。在访谈中，他分享了自己快速判断的投资经验，以及如何通过产业投资人思维判断梳理中国消费品在全球经济体系内的角色与分工。以下为访谈内容要点提要：

新消费的含义是什么？

消费者的需求发生了哪些变化？

创业团队如何打磨产品？

哪些团队能引起投资人注意？

新创立的品牌如何与老品牌竞争？

食品消费领域还有哪些创业机会？

抓住时机、独立创业

节点财经：先介绍一下你这些年投资的经历吧。

曾凡华：我2008年去的天图资本，一直工作到2017年初，一直做消费品成长期投资；2017年初到了复星，做了一年多消费品并购投资，主要做食品及零售产业并购方面的事。如果说种子期和天使期是投从0到1的项目，我在天图的投资经历就是投那些从1到10的项目，假设IPO等同于高考，我在天图做的就是陪同一个小学生成长到高中，再陪着企业参加高考，也就是IPO。

在复星做的事，是从10到N，就像企业已经是名校大学生了，我们一起来陪他读硕、读博，继续深造， 借助复星全球化的资本平台和产业资源，帮助企业在一个更高的维度和更广的视野里去做更大的事。在这两家机构工作期间，为了弥补自己没投过消费品领域从0到1的项目这个缺陷，我又把个人积蓄全部投给了十几个种子期和天使期消费品项目，一是测试和应用自己的思维模型，二是真实体验如何从0到1做成一个品牌。2018年底，跟小米谷仓、江南大学食品学院合作成立了一个食品产业孵化器，把食品品牌早期孵化的事由个人行为变成了机构行为。

2019年初，和我的合伙人们一起创业成立了三谷资本，做一支纯粹的食品产业基金。以前主要关注的赛道是新消费、新经济方向，后面是一步一步做减法，聚焦在食品行业了。未来的职业生涯都会交代给食品行业了，因为到目前为止，食品行业从0到1，从1到10，从10到N的项目，都完整经历了几遍，让我去做别的行业，我也做不好。

节点财经：在天图资本的这段时间里有哪些收获？

曾凡华：天图是我职业生涯的第一站，作为创始初期的第一批投资经理，我有幸参与了天图从第一期到第六期基金，天图的创始合伙人和所有同事，尤其是王永华先生、冯卫东先生，深深地影响了我的职业价值观：专注、独立、稳健、务实并持续进化。直到今天，我都一直在这样的价值观的影响下工作，并迫不及待地分享给我的新团队以及我们投资的创业者们。

天图帮我建立了对消费品行业，以及对创业这件事本身的基本认知。我在天图工作期间，和同事们一起研究了数千家消费品企业，这些企业有的发展超预期，有的不达预期，有的甚至已经倒闭。这几千个或成功或失败的真实案例，帮我建立了对消费品行业的初步分析框架，也帮我树立了一个基本的观念：创业成功是小概率事件，失败是大概率事件。

这期间，我个人完成了大量的试错，几千个失败公司的模型也在我脑子里扎根了。我从这些发生在身边的、失败的真实案例里面，学到的东西是最多的。即使到今天，我们依然能看到，很多投资机构在投消费品的时候，依然犯我们当年犯过的错误。而我们，学费已经交得差不多了。