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文｜快刀财经（ID：kuaidaocaijing），作者｜朱末

“一口牙＝一辆宝马？”还真不是危言耸听。

继奶茶自由、车厘子自由、香椿自由后，如今财富准则又多了个新标的：看牙自由。

要知道，看牙都是按颗收费，补牙500+，根管治疗2000+，种植牙10000+，满口28颗功能牙，分分钟叫人破产的节奏。

事实胜于一切。可恩口腔2016年的财报中，排名前五的大客户一共花费130万，支出最多的在这家机构花费32万，比牙疼更扎心的，是付款时的肉疼。

第四次全国口腔健康流行病学调查显示，我国高达97%的成人正在遭受口腔困扰，龋齿人数高达5.6亿人，就医患者逐年递增。庞大的人口基数和牙齿患病率，随之形成一个千亿级的广阔市场，有业内人士预计，2030年中国口腔医疗将达到万亿规模。

门槛低、定价权高、毛利高达50%左右，易于标准连锁化且安全纠纷少，这种抢眼的赚钱生意，使得嗅觉灵敏的各路资本闻风而动，第一时间抢占市场高地。

据不完全工商数据统计，2017年到2018年民营口腔机构的数量由47033家跃升至54479家，仅2018年获得融资的口腔机构就有15家，创历史新高。

打鸡血式的“大跃进”背后，这场裹挟资本势力的口腔连锁品牌间的争夺战，已是硝烟弥漫，战火四起，洗牌风暴持续上演。

入局：资本扎堆砸钱赌未来

当潜在需求被逐渐激发，很快即成燎原之势。

2008年时，口腔医疗市场份额一年不过200亿，但时至2017年，半年的市场份额就已高达860亿，近十年间复合增长率达到56%，数字惊人。

与之相对的现实是，公立医院的口腔科整体地位薄弱，业务只处于尴尬的维持状态。而个体牙科诊所则面临水平技术参差不齐的问题，这就给民营牙科企业留有大量可充分发挥的空间。由于终端产值更高，更能体现服务的附加值，连锁经营成了利润最大化的主流路径。

哪里有利润，哪里就有资本的触角，逐利而生的资本，自然不会放过大好机会。2014年4月，瑞尔齿科宣布获得新天域资本领投的第三轮7000万美金投资；同年6月，联想控股与拜博口腔连锁签下10亿元人民币战略投资协议，先发制人，拿下一子。

值得玩味的是，在2015年以前，口腔医疗项目中获得融资者寥寥，但自此之后，短暂的平静就被彻底打破，资本大鳄扎堆涌入，投资门槛被抬高至亿元起步。一时间，各大牙科连锁品牌如雨后春笋般相继崛起，成为资本热捧的宠儿。

“我们现在想要约几家口腔连锁面谈，至少都需要排队两个星期或者一个月。其中有一家我们特别想投的，通过熟人牵线等了一周终于见到面，话没说几句，对方就直接给拒了。”一位保险公司战投部的负责人在屡屡受挫后无奈抱怨，足见口腔行业的火爆程度。

再来看一组数据：

2016年8月23日，大型口腔连锁品牌欢乐口腔完成纪源资本领投的8500万元B轮融资；

2018年6月，欢乐口腔再度获得君联资本领投的4.5亿元B轮融资；

2017年4月1日，马泷齿科获得由金浦基金领投，源星资本、弘晖资本共同跟投的1.1亿人民币C轮融资；

2017年4月6日，万达与华西口腔签署战略合作协议，计划投资90亿，在全国各地开设300家牙科诊所；

2017年8月，瑞尔齿科宣布完成由高盛集团和高瓴资本共同投资的9000万美元D轮融资；

2018年1月，摩尔齿科完成亿元级B轮融资；2月，友睦口腔宣布完成6500万元人民币B轮融资；

2018年6月16日，泰康人寿出资20.6236亿元人民币投资拜博医疗51.56%的股权。

如同悬在头顶的达摩克利斯之剑，资本强力加持的背后，实则意味着口腔品牌间即将到来的激烈角斗，为夺得先机，一场声势浩大的“跑马圈地”运动，在各大口腔连锁品牌间疯狂上演。

从1999年创办第一家诊所至发展到30多家，瑞尔齿科用了整整15年的时间，随着资本介入，从30家扩张至70多家，只用了2年不到，并计划在2025年前，建设成拥有1000家诊所的口腔医疗机构，可谓野心勃勃。

背靠联想，财大气粗的拜博口腔在2015年底全国门店数为135家，短短一年后便发展至200家，覆盖全国24个省份，攻城略地虎视眈眈。

自2013年底马泷齿科进入市场后，在三轮融资的支持下，5年间快速完成16座城市、21家齿科诊所、2家义齿加工中心、1家教育培训中心和1家采购中心的全产业链战略布局，咄咄逼人不可小觑。

于深圳起步的欢乐口腔，在A轮融资完成后，也迅速在全国10多个城市建成8家口腔医院和70家诊所，并喊出百家门店的目标。

各口腔连锁品牌现状

资本不断注入的“兴奋剂”，足以让人迷失理性。繁荣表象之下，矛盾和问题如同滚雪球般越积越多，最终成了压倒性的灭顶之灾。

中局：“盲目”扩张后急速坠落

当进场者越来越多，分得的蛋糕自然越来越少，由此产生的抢地盘、挖医生、营销战愈演愈烈，谁先停下谁先死。

资本的助推不仅未能促进行业的良性发展，反而让一众口腔连锁企业在规模数量高速增长的同时，深陷重资产模式的泥淖，集体亏损，大面积崩盘。