图片来源@视觉中国

文｜美股研究社

今日，Uber发布2019年第二季度财报，数据表明，Uber营收为31.66亿美元，同比增长14%。净亏损为52.36亿美元，剔除上市一次性股权激励支出的影响，亏损额依然高达13亿美元，同比扩大约30%。尽管Uber的营收和用户数量不断增长，Uber在财报电话会议中表示将在2020年，2021年逐步实现盈亏平衡，但显然没那么简单。

目前Uber面临两方面的问题。一方面Uber与他的老对手lyft之间的矛盾并未解决，这意味着烧钱战争还将继续。另一方面，Uber的成本依然难以缩减，即使裁减人员也只能暂时降低成本，在司机补贴方面，Uber依然难以拿出行之有效的解决方案。

不过Uber也在试图打破双寡头困境。

首先，Uber正在试图通过多元化经营分散经营风险，并增加营收方向。目前Uber外卖业务发展较快，已经成为支柱性产业之一，但其他产业还处于发展早期。

其次，Uber正在发展自动驾驶，这将是解决烧钱大战和司机高额补贴最有效的方式之一。不过lyft也在发展自动驾驶，两者的竞争或许并不会因此结束。

营收增长亏损扩大，Uber难以实现盈亏平衡

从营收上看。据财报显示，Uber第二季度营收为31.66亿美元，去年同期为27.68亿美元，同比增长14%。Uber虽然面临诸多问题，但单就营收来看，依然保持着上涨趋势。这不仅与网约车的增长有关，还与其他业务，特别是外卖业务的增长有关。

从业务上看。Uber第二季度网约车营收为23.48亿美元，同比增长2%。Uber Eats营收为5.95亿美元，同比增长72%。机动车解决方案营收为300万美元，同比下降91%。其他营收为2500万美元，同比下降4%。可见网约车依然是营收主力，同时Uber Eats营收增长较快，但依然不及市场预期。Uber近年来一直在扩大业务范围，虽然有一定成效，但想要盈亏平衡依然较难。

从盈利上看。据财报显示，Uber第二季度净亏损为52.36亿美元，较去年同期的净亏损8.78亿美元有所扩大。第二季度经调整EBITDA亏损6.56亿美元，环比下降25%。第二季度经调整净营收28.7亿美元，环比增长4.1%，市场预期30.5亿美元。我们看到Uber的亏损依然十分严重，扣除上市影响之后亏损依然同比扩大，这表明目前Uber依然没有找到合适的盈利模式，这将继续影响他的后续表现。

从用户数量上看。据财报显示，Uber第二季度月活跃平台消费者（MAPCs）为9900万人，较去年同期的7600万人增长30%。Uber第二季度出行次数为16.77亿次，较去年同期的12.42亿次增长35%。我们看到Uber的用户不断增长，Uber的影响力持续扩大。虽然Uber面临着lyft的竞争，但Uber的竞争实力仍然较为强势。

按照地区划分，Uber第二季度美国和加拿大营收为17.76亿美元，同比增长19%。拉美营收为4.17亿美元，同比下滑24%。欧洲、中东和非洲营收为5.02亿美元，同比增长22%。亚太区营收为2.76亿美元，同比增长13%。北美依然是Uber的主要营收地点，拉美地区营收下降或许与滴滴的出海策略有关，另外从去年开始，Uber就开始在中东等地展开收购，成功促进了该地区的营收增长。可以看到，Uber正在逐步编织一张全球性的网络。

综合来看，Uber的财务数据不容乐观。尽管营收，用户数量都实现上涨，但是亏损的问题依然没有解决。而对于网约车企业而言，盈利至关重要。这将是市场对于Uber最大的考验。目前来看，Uber正在向其他业务发展，外卖，货运等等都有了一定的发展，但要想拖动Uber盈利则并不容易。

烧钱大战继续开展，Uber难以降低成本支出

Uber无法盈利的核心原因可能是成本。除了一般运营成本以外，Uber最大的支出就是司机补贴，我们看到Uber近年来一直试图降低司机补贴，但是实际上，这很难成功。一方面要与lyft展开竞争，另一方面需要留住司机。这意味着Uber的盈利依然遥远。

（1）lyft与Uber竞争加剧，烧钱大战难以结束

Lyft已经威胁到了Uber的市场份额。从lyft的财务数据中可以看出，lyft正在快速成长，其今年第二季度净收入为8.67亿美元，同比增长72%，超出市场预期的8.09亿美元。净亏损为1.97亿美元，尽管同比扩大11%，但相比去年上市前的亏损水平有明显收窄。虽然lyft与Uber相比，在营收方面难以匹敌，但是经历流血上市之后，lyft的财务数据正在好转。这意味着Uber面临着更加强大的对手。

而且，lyft与Uber的竞争难以停止。Uber CEO科斯罗萨西呼吁理性竞争，他说，我认为，相比在互相挑战方面砸钱，在品牌和产品上竞争显然是一种更健康的竞争模式。但是现实之中，这点却很难实现。对于司机和乘客而言，除去安全因素以外，优惠，补贴永远都是最有利的手段。一旦一方占据优势，另一方将不得不采用这一方式来维持市场竞争。这是一个无解的循环。

（2）Uber高额成本阻碍盈利，司机补贴难以取消