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文｜树菠萝

互联网记忆又开始起作用了。这几天，因为曾经的“妖股”暴风影音深陷风波，几年前力挺乐视、暴风、锤子等公司的罗振宇惨遭“挖坟”，成了当代的“毒奶之王”。

当然，从起高楼宴宾客到大厦崩塌，乐视暴风的失败除了留下无尽的段子，最重要的遗产其实还是再次昭示一个最浅显的道理——无论互联网行业刮起怎样的妖风，新的提法多么颠覆，概念如何妖娆，只要是商业实体，谁也无法违背基本商业逻辑的运行规律。

创业圈永不眠，“先烈”前脚离开，新人又接棒占据舞台中央。入华18个月覆盖全国过万家酒店、总融资超过20亿美元、估值100亿美元……来自印度、瞄准中小单体酒店连锁化的OYO是近年最具冲击力的新晋创业公司之一。但一直以来，围绕这只独角兽的除了漂亮数据，还有对其野蛮生长、粗放管理的质疑，甚至有人用ofo、瑞幸来类比。

OYO打入酒店巨头未曾涉足的单体酒店市场，致力塑造的依旧是我们习以为常的挑战传统势力的先锋形象。这到底只是一场类似乐视暴风的资本闪转腾挪游戏，还是真正有其内在发展逻辑、并在商业模式上成立的颠覆创新，至今仍然没有人说得清楚。

这一定程度上是我们始终在犯乐视暴风时期的错误——太容易被表面现象牵着鼻子走，而较少探寻这门生意的底层逻辑。当我们意识到常识的问题只需用常识去回答，OYO的故事其实并没有外界渲染的那么复杂。

流失的市场与愤怒的消费者

任何行业如果存在创业的机会，无非是市场上存在供给与需求错配的问题亟待解决。身处酒店业的OYO也不例外。

酒店业当前存在的问题，主要由过去十多年酒店连锁品牌大举扩张所致。由于连锁品牌在资本、流量、管理、供应链等领域具备压倒性优势，原本由个人经营的单体酒店所占据的中低端市场被大幅收割，酒店收支状况日益恶化，反映到酒店质量上则是硬件设施缺乏改善，管理效率持续低下；在用户端，消费力有限的下沉市场用户，则被迫在价格与质量之间作出取舍，对性价比不满意，但也没有更好的选择。

中国国家统计局数据显示，2017年全国限额以上住宿企业客房数393万间，同期摩根士丹利估算中国酒店业总客房数约1700万间，大酒店企业规模占行业不过23%的体量。

然而论收入，2017年住宿业整体营收为5636.6亿元，其中全国限额以上住宿企业达到3963亿元，占比超过7成。换句话说，从每个房间贡献的收入看，连锁酒店巨头的营收能力是中小单体酒店的10倍以上。

作为“既得利益者”的华住董事长季琦也承认，以锦江、华住、如家三巨头为首的经济型连锁集团，平均入住率可以达到80-90%，单体酒店则只有50%上下，挣扎在盈亏线上下。

不难预见，盈利空间持续承压，大批经营不善的酒店将被淘汰，单体酒店整体规模则会收缩到与其需求侧相匹配的体量。这一情况，在竞争激烈的区域已经首先发生。旅游业高度发达的昆明，鼎盛时期全市有超过4000家酒店，还不算个人经营的家庭旅馆，光东二环一带方圆一公里就有二十多家大小酒店。

当地业主反映，随着连锁品牌大规模进驻和云南旅游业整顿，近两年东二环附近倒闭了几乎一半单体酒店，剩下的收入还不如高峰时期的40%。

然而，由于中国地域广大，在一二线城市以外，尚有超过10亿的下沉市场人口。即便连锁品牌扩张再快，也无法覆盖所有县城乡镇，在已经覆盖的城市中，也还有相当一部分无法负担连锁品牌价格的消费者。这部分人群，区别于位于金字塔顶部的高消费力及公费住宿用户，构成了中国酒店业巨大的“基本盘”。

这决定了中国在相当长时间内必然将继续存在大量单体酒店，以匹配大量的下沉市场人群。这就是为什么目前单体酒店数量仍占到整体近8成，而在人均消费力较高的美国，单体酒店比例低于3成。

在被连锁品牌大潮淹没前，这部分位于下沉市场的单体酒店仍活得不错。然而由于个体经营的局限性，无论是物业开发、改造还是日常运营、分销，单体酒店都处于停滞不前的状态，另一边厢则是包括供应链、物业租金、人力等成本日益上升，价格只能随之水涨船高，下沉市场消费者往往付出不菲价格，却得不到应有体验。

此时有一部分人已经意识到，既然连锁品牌如此成功，如果单体酒店本身联合起来成为新的连锁品牌呢？无论是市场份额被连锁品牌侵蚀的生死存亡问题，还是下沉市场消费者逐渐累积的不满，似乎都可以靠中心化运营和规模效益迎刃而解。

这就是OYO空降中国的大背景。

中国酒店市场的创新与套利

那么OYO入华这一年多以来疯狂扩张的本质是什么？这一问题可以试着用经济学去解释。