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作者 | 闫丽娇 苏琦

编辑 | 苏琦

北京时间8月20日早上，百度公布了其2019年Q2财报。财报显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，百度Q2的总营收为263亿元（38.4亿美元），同比增长1%，高于分析师预期；归属于百度的净利润为24亿元（3.51亿美元），同比下降62%。

因为百度Q2的业绩表现优于市场对其偏悲观的预期，所以盘后股价上涨逾8%，达到113美元。按收盘时股价计算，百度的最新市值接近365亿美元。财报发布后，百度CEO李彦宏发表内部信称：这段时间，面临严峻的挑战以及疲软的宏观环境，公司自上而下推动了一系列颠覆性变革……从今天的这份财报看，一些好的迹象正在呈现，公司业绩企稳回升。

但不可忽略的事实是，百度股价自2018年5月创下历史新高（284.22美元）后持续走低，市值从峰值990亿美元缩水至365亿美元，迈入2019年，百度股价已经累计跌去近40%，而腾讯累计跌去近4%，阿里巴巴累计涨幅27%。

据燃财经统计，百度的市值不仅已被“老对手”阿里和腾讯遥遥领先，被美团和京东远远赶超，排在其上的，还有没上市的蚂蚁金服、字节跳动和滴滴的估值，其身后还有网易和拼多多虎视眈眈。

截至8月20日，互联网市值和估值Top10企业 制图 / 燃财经

今年以来，百度的内忧外患进一步升级。先后经历了组织架构调整、人员变动和业务盘整，内部新业务进展缓慢，外部字节跳动开始正面进攻百度的核心业务腹地——搜索。

为了完善搜索业务，字节跳动将全资收购互动百科。而百度先后入股果壳网、知乎等一系列动作，则更多被看作是通过投资缓解内容焦虑、抵御字节跳动进攻的被动防御举措。

从曾经的遥遥领先，到如今打响生存保卫战，目前排在中国互联网企业市值/估值榜第8名的百度，未来会跌出前10吗？

百度依然不乐观

虽然百度这一季财报要明显强于上一季度，但从具体各项数据上看，依然算不上乐观。

百度2019年Q2财报显示，总营收为263亿元，约合38.4亿美元，同比增长1%。

其中，长期担任百度收入引擎的网络营销营收为192.37亿元，约合28.02亿美元，同比下降了9%，占总营收比重为73%；其他营收为70.89亿元，约10.33亿美元，同比增长44%。另外，百度还公布了核心业务的营收，主要包括搜索服务和交易服务，这部分营收为195亿元，约28.5亿美元，同比下降了28%。

虽然李彦宏谈到百度的业绩正在企稳回升，但通过对比百度近6个季度财报可以发现，其各项营收的增速都在出现不同程度的下滑。

百度网络营销收入近6季度变化 制图 / 燃财经

一直以来，广告都是百度的主要营收来源，但这一季度核心业务收入和网络营销收入都经历了同比下降。百度在财报中解释，作为百度核心业务的营销服务在医疗保健、在线游戏、金融服务和汽车物流等行业经历了疲软。同时，百度的广告收入主要来自于搜索业务，但这一业务也正在面临来自头条的冲击。

百度这季财报好的一点在于其他业务收入为71亿元，同比增长了44%，百度提到，这部分营收主要得益于爱奇艺会员服务、云服务和其他业务稳健增长，其中绝大部分贡献都来自于爱奇艺的会员服务收入。

2018年3月，爱奇艺成功上市，百度为其第一大股东。根据美国公认会计原则，对于投票权50%以上的企业需合并报表，因而爱艺奇的收入划入百度财务报表。百度在财报中提到，爱奇艺贡献的收入超过70亿元，但花在爱奇艺等平台的内容成本也高达58亿元。

营收增长不太乐观，而成本的投入却在不断升高。据百度Q2财报显示，本季度百度内容成本为58亿元，约8.47亿美元，同比增长12%；流量获取成本为34亿元，同比增长了27%；带宽成本同比增长了32%；其他营收成本同比增长了89%；销售、行政支出和研发费用也在一定程度的增长。

图 / 视觉中国

其中，内容成本仍然是百度总投入的最大部分，主要用于对爱奇容内容的投资。同时，这一季度，其他营收成本的高增长，来源于智能家居设备的销售成本，折旧费用较高。也就是说，小度音箱等智能硬件的销售同时也带来了一定的成本压力。