编者按：本文来自微信公众号“消费社”（ID：xiaofei_she），作者George，36氪经授权发布。原题目《新时代的囚徒困境：超级蛋糕欲罢不能，爱奇艺腾讯优酷年年巨亏》

近几年来，我们在消费音乐、视频、电影、体育直播内容上的时间越来越多。一方面，越来越多的正版歌曲开始只能试听，高清影视剧只能试看，即使花钱成为了平台会员，热门的内容还需要另外付费。另一方面，不断有消息说腾讯、爱奇艺、优酷三大视频平台集体亏损。连腾讯音乐也是亏损状态，阿里的阿里影业已经跌成仙股，乐视体育已经倒闭，万达体育纳斯达克上市就暴跌35%。这一切，让我们不禁纳闷，为什么这些看起来很牛、需求很旺盛的产业，却都活得那么惨？

他们不应该很赚钱吗？为什么这个这么坑的内容产业，有人不断前赴后继涌入进来？

今天，我们来聊聊内容版权游戏这个让人又爱又恨的行业。

一、内容版权行业

内容版权行业包括：音乐、电视电影、小说、体育赛事等。

什么是内容版权行业的基本特点？简单的来说，需求端的用户是海量消费群体，但是上游创作具备较高门槛（一般供给端为B端），内容具有较强的版权，输出和分发相关内容需要付出较高的制作成本或是版权费用。

这里举一个简单的例子，比如长视频领域（也就是爱奇艺、优酷、腾讯视频所在领域）今年有一部特别火的电视剧《长安十二时辰》。我们预计该电视剧在放映热期稳定具备2亿用户，那么这就意味着任何一家网络视频平台一旦拿下该视频，就可轻松拿下2亿精准电视剧用户。

因为现在国内版权管制已经相对完善，大平台不敢轻易侵权，赔偿费用非常恐怖。又或者是说腾讯视频现在买断了NBA中国的播放版权，导致中国所有NBA粉丝要想观看只能去腾讯和腾讯指定平台观看。这样的利用资金和版权优势获取内容再分发的模式，就是内容版权行业。

百度数据显示电视剧的脉冲效应非常明显，持续期短

下面我们通过对内容版权行业做一些共性特征分析。

二、内容版权行业的特征

1.发展阶段极度烧钱，竞争无异于囚徒困境

上面我们简单对内容版权领域做了一个简单分析。如果说通过拿下有效版权，即可拿下海量用户这套玩法的网络内容版权游戏的前奏；接下来我想告诉大家，网络版权游戏是一个极度烧钱的游戏，竞争无异于囚徒困境。

拿长视频领域来说，一部有可能要火的电视剧或者资源，各大视频平台会疯狂砸下重金买下版权。因为大家都明白，买下这块版权，就会吸引到想要关注这块内容的海量用户（PS中国在线视频用户以每年28%的增速在增长），况且中国三大互联网媒体平台后面爸爸站的分别是BAT三巨头，谁都不缺钱。那这就意味着谁都想吃下这块蛋糕，自然会将一个内容版权炒上天价。

从早期互联网视频平台获客容易，版权意识模糊，三大视频平台分别通过野蛮发展拿下海量用户，但是进入近几年，版权成本水涨船高，用户数量到了一定规模以后就面临了一个巨大难题。出现一个优质内容，砸不砸钱买版权？如果不砸前面几年的积累就等于落了泡影。

试想，我们经常使用的爱奇艺平台，如果从明天开始再也没有新的内容上来了，谁还敢说自己是爱奇艺的死忠粉？作者本人11年使用安卓最喜欢天天动听和当年PC端最喜欢的千千静听都是这样死掉的。

如果砸就面临大面积的亏损和不确定的收益，特别是三大互联网视频平台各自都已经投入数百亿资金砸入这个游戏的时候，就决定了谁都不可能放手。因为大家都很清楚一旦松手前功尽弃，这种格局就和经典的博弈论囚徒困境一模一样——结局只有大家继续烧钱，直到有人死掉退出游戏或者合并出局。

美国三大视频平台内容投入数据（单位：美金）

以行业头名爱奇艺为例，2018年实现营收250亿，同比增长52%，净亏损91亿，较2017年增加近2.5倍；优酷所在的阿里巴巴数字媒体与娱乐业务在上年第三季度亏损48.05亿元；据有关人士透露2018腾讯视频亏损也高达80亿。

另外美国的音乐超级独角兽SPOTIFY2015年到2017年，以折合人民币计算，它的营业收入为149.23亿元、227.08亿元、314.62亿元，扣非归母净利润为-17.69亿元、-41.46亿元、-95亿元，经营活动产生的现金流净额为-2.92亿元、7.77亿元、13.77亿元，毛利率为11.65%、13.58%、20.76%，净利率为-11.86%、-18.25%、-30.20%。腾讯音乐同样扣除直播业务连年亏损，内容版权领域的竞争难题不仅在中国，在美国同样存在。

2.需求端稳定增长且海量

不论是音乐、电视剧电影、体育还是小说都拥有非常可观的用户群，

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