原标题：深度｜华为到底缺不缺钱？

高筑墙、广积粮。

华为近日在资本市场上的动作引起业内的沸腾。

9月11日，华为提交发债文件，首次在境内发行公募债券。向来现金充沛、且只在海外发债的华为为何突然在境内发债？这也成为大家关注的焦点，在21世纪经济报道记者看来，这是面对外界环境的不确定性，华为“高筑墙、广积粮”的金融体现，而且目前利率也不高。

21世纪经济报道记者查询得知，此次华为共发行两期中期票据，金额均为30亿元，共60亿元，期限为3年。两期的注册总金额则为300亿元，其中，第一期的主承销商是中国工商银行，第二期由中国建设银行承销。评级机构也给出了AAA的长期信用等级和债项评级。

简单来说，华为要通过发债的方式进行融资。这一重要的举措，既是华为融资渠道的新布局，也让大众更加了解华为的公司架构、股权结构、资金状况等等。

华为方面也向21世纪经济报道记者回应道，华为公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分，以企业自身经营积累为主（过去5年占比约90%），外部融资作为补充（过去5年占比约10%）。公司经营稳健，现金流充裕。

由于华为并没有、也不打算上市，外界始终对华为颇为好奇。虽然每年华为都例行发布财报，对公司做详尽的介绍，但是此次募集说明书中披露了更多细节，华为的姿态也更加开放。

那么，华为还透露了哪些讯息、发债背后还有哪些原因、未来有哪些布局？我们从数据中看一看端倪。

1、华为融资，钱怎么用？

首先，这次融资的资金用于何处？

华为方面表示，本次发债所获资金将用于持续聚焦ICT基础设施建设。按照募集说明书的表述，中期票据将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

华为主要包括运营商业务、企业业务和消费者业务。整体的收入来看，华为保持高速增长。2016-2018 年及 2019 年上半年，华为实现营业收入 5180.68 亿元、 5984.80 亿元、7151.92 亿元和 3965.38 亿元。

2018年，华为还首次突破了1000亿美元的营收。增速也继续保持，2016-2018 年及 2019 年上半年，同比分别增长 31.58%、15.52%、 19.50%和 22.86%，2016-2018 年年均复合增长率达 17.49%。

与此同时，华为的营业成本及研发支出也相应增长，2016-2018 年及 2019 年上半年， 华为合并口径经营活动现金支出分别为 5542.79 亿元、6255.38 亿元、7782.38 亿元和 4851.10 亿元。研发支出分别为 763.75 亿元、896.66 亿元、1014.75 亿元 和 565.97 亿元。

可以看到，经营、研发等都需要大量的资金，接下来的5G建设、人工智能研究，都是需要资金注入。

再看一下华为主要的在建项目和拟建项目。

主要在建项目有5个，分别是贵安华为云数据中心项目（总投资约79亿元，预计2021年完工 ）

；华为岗头人才公寓项目 （总投资约46.6亿元 、预计2023年完工 ）；苏州研发项目 （总投资约38亿元 、2019年8月已启动分批交付 ）；华为松山湖终端项目二期 （总投资约30亿元 、2019年7月已启动分批交付 ）；松山湖华为培训学院 （总投资约19亿元 、预计2020年5月完工）

拟建项目有2个，海青浦研发项目和武汉海思工厂项目，两者总投资为127.85亿元。

围绕着基础建设还有研究项目，还有华为引以为傲的高薪资，每年的支出也十分庞大。

二、到底缺不缺钱？

那么，华为是因为资金紧张，才发债券吗？从披露的财报数据看，华为并不缺钱，数据透露的两个字是：有钱。

从合并资产负债表看，截至2019年6月30日，华为的货币资金为2497.31亿元，流动资产为5830.79亿元，现金和资产都家底丰厚。

同时，也有业内人士指出，短期现金流还有是些压力。

招商证券分析师方竞告诉21世纪经济报道记者：“华为财务状况十分良好。2019上半年中报显示，公司资产负债表货币资金账面余额有2497.31亿人民币，交易性金融资产达146.26亿，账上资金充沛。不过由于今年以来公司加大研发投入，同时未雨绸缪积极备货以应对美国贸易制裁影响。所以2019年半年报的经营性现金流净额只有54.48亿元，相比上半年的净利润349.04亿元有较大差距，这个时候发债券用于补充现金流也是可以理解的。一方面保证自己手里有充足的资金，另一方面保证自己业务顺畅运转。可以最大程度保证接下来的交付。”