近日，一家大名鼎鼎的公司准备发债借钱，引起了行业轰动。

有人还编了段子：

"一个无大量业务在海外、账面有大量现金却首次境内发债200亿的3A民企，额度仅保留15分钟……好资产太稀缺了……"

如果你猜到了这是哪家公司，你一定会恍然大悟。是的，这家公司就是华为。

华为投资控股有限公司日前提交了2019年度第一期、第二期中期票据的注册材料，两期发行规模各30亿元，期限均为3年；第一期的主承销商为工商银行，第二期的主承销商为建设银行。

华为为何发债？外行看热闹，内行看门道。

根据两家承销行推荐华为发行中期票据的函，工行推荐华为注册发行中票不超过200亿元，建行推荐其注册发行100亿元，总计规模300亿元。前两期总计60亿元中期票据，发行期限均为3年，主体长期信用等级和债项评级均为AAA。

根据华为提交的票据募集说明书相关数据显示，2016-2018年及2019年上半年，华为公司合并口径实现营业收入5180.68 亿元、5984.80 亿元、7151.92亿元和3965.38亿元，同比分别增长31.58%、15.52%、19.50%和22.86%，2016-2018年的年均复合增长率达17.49%。

对于首次在境内债券市场筹资，9月11日晚间华为回应称：

"华为一直坚持通过合理的融资布局，持续优化资本架构，以确保公司财务稳健。境内债券市场快速发展，目前市场容量全球第二，债券融资已成为重要的融资渠道之一。公司通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。"

翻译一下这句话的意思就是说，华为这么干，目的是未雨绸缪，为了多一条路。

对于这些钱用去干嘛，华为说：

华为公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分，以企业自身经营积累为主（过去5年占比约90%），外部融资作为补充（过去5年占比约10%）。公司经营稳健，现金流充裕。本次发债所获资金将用于持续聚焦ICT基础设施建设，为客户提供更好的产品解决方案与服务。

业内好奇的是，看似不差钱的华为，为何要发债。

一种猜测是融资利率。根据募集说明书，华为的融资成本并不算高。担保类贷款中，截至2018年末，人民币贷款占比最高，利率在4.41%—4.90%，而LPR实施之前的1-5年期基准利率4.75%。与之相比，9月11日，3年期中期票据（AAA）收益率为3.39%。

这次发债，华为也公布了很多核心数据。

比如华为的毛利率。2016-2018年及2019年上半年，运营商、企业、消费者三大业务板块毛利率基本保持稳定。 随着营收不断增高，消费者业务贡献毛利快速增长，运营商业务营收和毛利基本保持稳定。

2019年上半年，消费者业务毛利率为30.24%，贡献毛利占比为42.84%，从2016年以来其占比不断升高，逐渐逼近运营商业务。运营商业务毛利率为54.71%，为公司贡献毛利占比为51.65%，虽然从2018年开始营收被消费者业务反超，但依然是华为最赚钱的业务，贡献超过一半的毛利。

不管怎么样，华为发债，多少有点秀肌肉的感觉。

任正非强调华为不上市，那么发行债券实际上是让公众了解华为的一扇窗口，包括华为的价值文化、股权结构、技术研发与发展方向。

大家怎么看呢？