文｜富途证券，作者｜CalmMind，编辑｜debby

苹果重回万亿之巅的思考

9月11日，苹果2019年秋季发布会后的第一天市值重回万亿美元，微软终于不孤独了。

苹果和微软是目前美股万亿市值俱乐部仅有的两位成员。回看它们今年来的股价表现，其实走势基本趋同。反而，最近两者走势才出现分化，苹果高歌猛进连升数日，微软连跌3日彷佛在有意等待苹果。

苹果VS微软半年走势

这可以给我们带来什么思考？

股价的表现一般会明显受到事件或业绩信息的即时驱动。其他时间则是默默观察的高手和躁动的小散们暗自较量、股价起起伏伏的时候。

苹果近期股价连续上涨，便是受到了超预期秋季新品发布会的刺激。

虽然市面上关于「苹果啃老本」的言论不绝于耳，但不可否认专注于细节、品质的苹果确实为用户带来体验更优的产品，正如库克所说，创新不一定是改变，而是为了做得更好。

超预期的部分有两点：硬件降价保销售，而软件服务祭出超低价+捆绑赠送的双重大招。iPhone 11较入门级iPhone XR整整便宜了1000元，这是苹果12年来首次降价销售；苹果的游戏和视频服务皆定价4.99美元，后者为全网最低，更超预期的是无论是买iPhone、iPad、Mac还是Apple TV，免费送视频服务一年！

苹果家庭套餐定价4.99美元

预期差，不仅存在财报季的博弈中，公司事件也有打预期差的时候。因此，对做短线的投资者而言，把握住时间节点、对消息要释放的情绪做准了预判，就有机会小捞一笔。

举个例子，微博今年股价跌到路人皆捶胸顿足，中国第一大社交媒体平台，曾经笑傲中概股，何以沦落至估值水平最低的社交股？

没想到一款抄袭Ins、搬运小红书、陷入抄袭风波的绿洲推出，不到10天就上涨了约20%。除了因为新鲜感带来的下载量激增，对于微博的股价而言，这是一个久旱逢甘霖的利好消息，因为超出了投资者的预期，1）没有想到微博会出一款新App 2）这款App出来正好还能解决部分用户对Ins+小红书的需求......

微博近期股价表现强势

当下市场的情绪在乎此类事件是否带来了新的故事，但长远来看，无论是iPhone 11的销售、还是Apple服务业务、绿洲的未来，都很重要，要考虑的更多。

Apple TV+剑指奈飞？还太早了

订阅制服务已是大势所趋，微软借助云订阅转型成功的故事加深我们对这一趋势的认知。

于苹果而言，纵使硬件再好用，也挡不住行业竞争日趋白日化、高端手机增量市场日渐缩小的现实，发展服务业务成了当务之急。

下图为苹果2017年硬件产品&服务业务收入表现，硬件增速降至负、服务收入接手增长任务，不过增速比较平稳，因此拓展服务业务，瞄准近乎刚需的游戏、视频等娱乐领域属于合理之举。

单位：mm/美元

在刚结束的秋季发布会上，流媒体服务Apple TV+的介绍无疑成为最大的亮点。

4.99美元/月，全网最低价，吊打其他一众对手；只要你买苹果相关产品（iPhone、iPad、Mac和Apple TV），就买免费送一年（当然部分地区除外...)。

结果是当晚Roku、Netflix、Disney股价闻风下跌，以表敬意。

苹果祭出这样的大招听着固然可怕，但是实际上是执行以硬件推广软件、借助软件服务刺激硬件销量的高级营销手段。这和亚马逊买Amazon Prime会员送Prime Video会员的策略如出一辙。

苹果这一次的大招很厉害，也只有大厂才有实力这么豪气。不过现在就讨论它挑战奈飞还言之尚早。

1、赛道实力选手太多，内容储备缺乏优势

不同于流媒体音乐领域，竞争对手较少，有实力的竞争对手也就Spotify、YouTube Music、Pandora、Amazon Music等；流媒体音乐内容基本掌握在几大音乐厂商手中，在平台深入到产业链之前，基本是拼钱、拼版权，现金储备雄厚的苹果优势明显。

相比之下，流媒体视频领域，竞争对手诸多，不乏有实力的选手，且各家平台已经打通生产、渠道、分发各环节，此时作为硬件厂商入局的苹果有自己的优势，但也有明显的劣势——内容储备不足。