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文｜美股研究社

截止到发稿为止，Roku股价大跌13.71%，与之前的高速增长形成强烈对比。数据表明，今年年初Roku股价约为30，如今为129.88，翻了约4倍左右，股价下跌之前最高约为169，大约翻了5倍。华尔街部分分析师认为Roku股价还将持续上涨，但随着Facebook，苹果相继加大流媒体领域的投入，市场对于Roku的信心似乎有所动摇。

动摇的直接表现便是股价的暴跌，这显示了Roku和苹果，脸书这样的巨头之间的差距。虽然Roku与奈飞有着相似的发展经历，但两者面临的环境大不相同，如今烽烟四起，Roku恐怕难以与苹果之类的巨头竞争，再加上今年以来股价一直暴涨，存在估值过高的嫌疑，股价的暴跌也就可以理解了。

不过，Roku也并非毫无胜算。在从硬件制造商转型流媒体的过程中，我们看到Roku凭借自己在电视盒子，用户，操作系统等方面的优势构建了一条完整的护城河，将内容出版社，电视制造商和用户捆绑在自己身上，这或许将会为他赢得一些优势。不过亚马逊等公司正在针对他的业务出招，Roku的股价能否稳定下来还未可知。美股研究社将持续关注他的后续发展。

互联网巨头纷纷入局流媒体，Roku业务受到挑战

Roku最近经历两次股价暴跌，主要原因可以归纳于互联网巨头的下场。第一次是9月10日，苹果发布会结束，苹果重申今年春季发布会的发展策略，即将加入流媒体市场。第二次是9月17日，Facebook宣布推出机顶盒。来自巨头的压力使得投资人开始质疑Roku未来的发展潜力，毕竟Roku与苹果，脸书这种巨头相比，在用户上，资金上都不占优势。

（1）苹果Facebook纷纷入局流媒体，赛道竞争加剧Roku压力骤增

苹果和Facebook的入场给Roku造成了巨大的压力。据媒体报道，9月10日，苹果公司在当天的秋季发布会上宣布Apple TV+流媒体视频服务的定价仅为每月4.99美元，据Wind数据，流媒体服务供应商Roku股价收盘大跌10.49%，同为流媒体供应商的奈飞、迪士尼股价均跌逾2%。可见苹果入场对于流媒体企业的压力，毕竟苹果依托苹果设备具有天然的优势，其他公司难以在苹果生态之内与之竞争。

但Roku面临的对手却不只是苹果。还有Facebook，亚马逊，奈飞，迪士尼等等。目前Facebook，亚马逊，奈飞对于Roku的影响已经可以从股价看出，但迪士尼的流媒体服务迪士尼+还未正式登场。消息显示，Disney +将于今年11月12日正式推出，上线首日，Disney+将推出7500集+电视剧、电视节目，均为迪士尼旗下公司生产的经典作品，可见来势汹汹。而在内容上Roku显然毫无优势。届时，Roku还将面临更大的竞争压力，股价可能还将受到影响。

（2）巨头纷纷针对Roku业务，软件硬件服务都遭遇危机

巨头入场将会抢占Roku的业务，若是Roku市场份额下降，股价可能还将随之下降。Roku的收入主要分为电视盒子与视频平台两类业务。其中电视盒子业务主要为销售搭载Roku系统的电视盒子，视频平台业务收入主要分为广告，频道分成、频道推荐及操作系统授权。目前这两大业务都受到了巨头的挤压。

具体来看。在电视盒子上，除了苹果以外，Facebook最近也推出了Portal设备的新机顶版。在视频平台上，亚马逊旗下的Fire TV是Roku视频平台的直接竞争对手，且最近亚马逊加大了对于智能电视的投入，对于Roku来说可不是一个好消息。另外在国际市场亚马逊领先，Fire TV有效活跃账户3700万，Roku为3050万。Roku难以在国际市场上挑战亚马逊，因此发展空间十分有限。因此，随着互联网巨头纷纷入局，Roku的业务受到挑战。使得市场对于Roku的信心下降，从而导致股价暴跌。

对标奈飞发展潜力较大，营收增长但股价态势难不明朗

尽管经历股价暴跌，但不可否认Roku还是存在一些想象空间，这也是他股价曾经暴涨500%的重要原因。华尔街分析师认为Roku和过去的奈飞很相似，纵观奈飞历史，他的股价也出现过高速的上涨。但Roku毕竟不是奈飞，如今的环境也发生了变化，Roku能否保住目前的估值还未可知。在加上虽然营收增长，但由盈转亏，这也将对其股价产生影响。

（1）华尔街分析师看好Roku发展潜力，但能否比肩奈飞还未可知

尽管当前股价暴跌，但截止到目前为止，Roku的股价对比年初翻了4倍，说明市场对于Roku仍抱有一定的信心。这份信心主要来自华尔街分析师将Roku与奈飞进行对比，以此说明Roku与奈飞相似，具有较大的发展潜力。据新浪财经报道，投资银行William Blair & Company分析师拉尔夫-沙克特发表了一份报告，将Roku未来的增长前景与Netflix过去的增长业绩进行了比较。认为到2025年，Roku的市值将增长近两倍至400亿~500亿美元之间。