英语热催生新东方(EDU)，数学热造就好未来(TAL)，在A股上市公司豆神教育(300010.SZ)看来，语文课外辅导具备媲美数学、英语赛道的规模潜力，无疑是下一个“黄金赛道”。

　　8月24日，豆神教育发布2020年半年报。受新冠肺炎疫情影响，以线下渠道为主的豆神教育营收净利均不太理想。

　　半年报显示，2020年上半年，豆神教育营收为7.1亿元，同比减少21%；归母净利润则亏损9471.54万元，同比减少341.86%。

　　豆神教育的前身是以安全科技业务起家的立思辰。自2013年开始，立思辰通过“买买买”完成最终一跃，变身为A股颇为罕见的以语文业务为主业的K12教育公司。

　　8月6日，立思辰发布公告，将更名为“豆神教育”。公司方面表示，2019年，公司教育业务营业收入占公司总营业收入的80%以上，教育业务已经成为公司的核心主要业务。

　　8月27日，豆神教育董秘张亮接受时代周报采访时表示：“目前，语文课外教培市场仍处于初级阶段。豆神教育拥有全行业领先的运营团队和教研团队，是市面上唯一能够推出分层教学的语文培训机构。”

　　全力押注大语文的同时，豆神教育仍需面对此前疯狂并购累积的商誉隐忧。

　　豆神教育在半年报中表示，公司在2018年度、2019年度已计提部分商誉减值。此外，公司成立专门的领导班子加强业务与技术的融合，以最大限度地降低商誉减值风险。

　　“不受宠”的语文课外辅导

　　语文的课外辅导向来不是K12行业里受人关注的赛道。相较于数学、英语科目更加瞄准升学需求，语文课外辅导有着难以标准化教学、短期难以提升等问题。

　　8月30日，中国教育科学研究院研究员储朝晖接受时代周报记者采访时表示，语文学习的是中国学生的母语，学习方式更加多元化。同时，需要提高语文成绩所做的培训范围和内容都更加广泛，因此，提升语文成绩很难像提升英语成绩那般显著。

　　在目前K12上市公司的业务布局中，语文往往是占比最低的科目之一。

　　以港股上市公司、区域性K12教培机构大山教育(09986.HK)为例。招股书显示，2019年，在大山教育的小学辅导业务中，英语、数学、语文的收入占比分别为41.2%、11.8%和10.2%，到了中学辅导阶段，这一比例变为13.9%、10.1%和2.2%。

　　同时，招股书显示，大山教育的语文教师仅占10.8%，而英语和数学教师的占比则分别为51.9%和28.2%。

　　豆神教育半年报显示，受新冠肺炎疫情影响，今年上半年，公司大语文学习业务现金收款1.96亿元，确认收入1.8亿元，比上年同期增长26.53%。截至报告期末，递延收入余额为1.7亿元。2020年上半年，这一业务的毛利率达55.38%，同比减少7.62%。

　　目前，公司大语文直营合作学习中心数量为111个，加盟学习中心数量为346个。截至2020年6月底，报名学生人次为11.66万人，同比增长70.90%；当期累计在读学生人次为11.74万人，同比增长126.59%。

　　数据显示，直营学习中心的布局以一线城市为主。在北京、上海、深圳三地，直营学习中心的数量分别为43、11和8所，排名前三。

　　张亮告诉时代周报记者，目前豆神教育除北京地区的学习中心仅开始报名尚未开放外，其余地区的学习中心均已开放。

　　除此之外，豆神教育的教育业务还包括升学服务业务和智慧教育业务，这两部分的营收分别为2342万元和2.01亿元，与去年同期相比分别减少73.56%和64.22%。其中，升学服务的毛利率同比降少72.42%至9.65%。

　　对此，公司方面解释称，是由于成本主要由人员工资构成，“公司并没有因为疫情降低员工薪酬，因此与上年同期相比，升学业务的毛利率变化较大”。

　　豆神大语文官网显示，除了大语文业务外，豆神教育还包括中学全科、小学数学、小学英语、口才和幼教等业务。

　　除了教育业务外，原本属于立思辰的主营业务——内容(安全)管理解决方案则在被加速分拆。2020年上半年，该部分业务的营收为9772万元，同比增长4.05%。

　　对此，豆神教育表示，公司将持续推进安全业务板块江南信安等子公司的分拆工作，将继续着力整合及拓展教育业务，加速推进教育业务的发展。

　　捆绑个人IP定增13亿

　　从一家安全科技公司转型成K12教育公司，豆神教育仅用两年。

　　2018年2月，豆神教育以4.81亿元的现金收购语文教培机构中文未来51%的股权。

　　公开资料显示，中文未来创始人窦昕是语文教育专家，曾是高思教育联合创始人之一，并担任集团副总裁，之后担任巨人教育集团董事、高级副总裁，随后辞职创业，于2015年创立中文未来。

　　随后，豆神教育逐步收购中文未来其余股权，2018年底实现完全控股。

　　这次并购不仅使得中文未来的语文业务成为公司主营业务，也将窦昕捆绑在豆神教育战车上。