原标题：此消彼长、进退之间，银行在为互金接盘？

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文｜薛洪言

关于银行，国外喜剧演员鲍勃·霍普曾这样评论，“银行是一旦你能证明自己不需要钱，它就一定会借给你钱的地方”。现在，早不是这样了，无论你是否需要钱，它都在借钱给你。

2015年12月至2018年10月共34个月的时间里，金融机构个人贷款余额新增19.75万亿元，在所有贷款中贡献了49.6%的余额新增。自2015年12月向前追溯，个人贷款余额新增19.75亿元用了76个月的时间，需要从2009年8月开始算起，这段时期，个人贷款在所有贷款新增中的贡献仅为36.8%。

2015年底以来，银行的个人贷款便开始提速。截止2018年11月末，上市平台三季报基本公布完毕。从数据上看，互金平台放贷规模普遍缩水；而银行等持牌机构，依旧增速不减、火力全开。一增一减之间，有一些逻辑需要被厘清。

数据里的信号：此消彼长，进退之间

就上市互金平台看，2017年下半年是放款量的高峰期，受141号文影响，2018年1季度放款规模急剧缩水，2季度略有回升，3季度再次下滑。

问题来了，4家平台放贷能力的缩水，究竟是战略层面的主动为之，还是资金受限后的无奈选择呢？

4家代表性平台中，宜人贷和拍拍贷为典型的P2P平台，乐信旗下有桔子理财，受P2P爆雷潮影响，出借人外逃，资金受限，放贷能力被动缩水的成分更多。而趣店主要依赖机构资金，放贷能力的下滑，或与支付宝合约到期有关，即获客能力制约了放贷能力。季报显示，2018年3季度，趣店新增活跃借款人58.07万人，与2017年2季度相比，降幅为66.6%。

可见，上市平台放贷能力的大幅缩水，资金渠道受限是主要原因。这个结论，还可从贷款超市简普科技（融360）披露的数据得到佐证。

从季度贷款撮合量看，2017年4季度为阶段性高点，撮合贷款3250万笔，受141号文影响，2018年1季度骤降至1210万笔，之后稳步回升，3季度撮合贷款2820万笔，已与去年同期持平。

作为业内头部贷款导流平台，简普科技的数据基本反映行业走势。从简普科技的数据看，3季度消费金融行业放贷仍然是环比回升的。

既然行业层面放款规模继续复苏，那么头部平台3季度大幅缩水留下的窟窿，谁给补上了？

不缺钱的持牌机构。

从简普科技的数据看，季度贷款推荐量波动起伏，但季度信用卡撮合量一直稳步提升，单季信用卡推荐量从2017Q1的30万张增至2018Q3的200万张。从行业角度看，截止2018年3季度末，银行信用卡累计发卡量6.59亿张，环比增长2100万张，2017年以来，季度增长保持在2000万张以上。

信用卡发行量仍在稳步提升，表明银行发力消费金融的热情不减。正是以银行为代表的持牌机构，不缺钱、又迫切进行零售转型，填上了互金巨头“退出”后的窟窿。

从数据上看，2016年以来，金融机构个人贷款（图表中的住户贷款）增速显著高于全部贷款增速。进入2018年，一年期以内的短期贷款增速后来居上，超越中长期贷款（房贷、车贷为主）成为银行个贷增长的火车头。

此消彼长，进退之间，持牌机构在消费金融行业中主导地位进一步增强。而对互金平台而言，无论互金平台是战略层面的自主调整还是资金层面的被迫收缩战线，市场份额正拱手让予持牌机构。

持牌机构，会不会成为接盘侠？

在信贷市场中做后来者，既有可能是摘果子，也可能成为接盘侠，关键就看接到手里的信贷资产，究竟是果子还是烫手山芋？

我们先从消费金融行业的大发展说起。凡事均有两面。互联网消费金融的大发展，从正面看，是普惠金融的进步，应当鼓励；从反面看，则有鼓励低收入群体举债之嫌，稍有不慎，便会带来偿债危机。

上市平台51信用卡曾披露逾期90天以上借款人的画像，在非信用卡持卡人项下， 32.6%的逾期借款人年龄在18-24岁之间，61.6%的人为高中或中等职业学校学历。

这个画像，在我们预期之内，高中学历的年轻人，本来就是高风险人群。问题是，在行业大跃进式发展过程中，这类借款人，已然成为不少平台的主流客群。

信用卡持卡人，信用状况会更好吗？在信用卡发卡量爆发式增长的背景下，这个结论，也越来越不靠谱。