2月28日晚，京东集团公布了2018年第四季度及2018年全年财报。

2018年可以说是京东历史上内外部环境变化最剧烈的一年。一边是京东的核心业务稳定，并保持着有质量的增长；另一边是在经历了十几年的高速增长之后，整个电商平台行业都进入了堪称大变局的“不确定”时期。

尤其是刘强东自去年8月底以来的“缺席”，让这艘巨轮愈发风雨飘摇。在事件逐渐平息，刘强东回归，并开始对京东进行雷厉风行的内部整顿之后，2019年的京东能否实现二次崛起，目前来看并非没有希望。

2月28日晚，京东集团公布了2018年第四季度及2018年全年财报。

报告显示，2018年第四季度净收入为1348亿元，同比增长22.4%。2018年全年净收入为4620亿元，同比增长27.5%。2018年全年净服务收入为459亿元，同比增长50.5%。

2018年京东第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元，去年同期为净亏损9亿元。2018年全年归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为25亿元，2017年全年为净利润1.168亿元。

在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），2018年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元，实现连续12个季度的盈利。2018年全年归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元，去年全年为50亿元。

截至2018年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.053亿，去年同期活跃用户数为2.925亿。京东2018年第四季度和第三季度的季度活跃用户数同比分别增长20%和22%。

受财报影响，京东股价盘前大涨6%。

亮点：核心业务持续增长

此次财报的最大亮点之一，即是京东的核心业务稳定，并保持着有质量的增长。

财报显示，2018年第四季度京东商城的经营利润率为1.1%，去年同期为0.6%。2018年全年京东商城的经营利润率为1.6%，2017年全年为1.4%。

可以看到，随着零售业务规模和品类的增长、精细化运营的深入，京东在供应链上的规模效应和管理效率的优势正在逐步凸显，过去三年间，京东商城的经营利润率从2015年的0.1%提升到2018年的1.6%。

2天前，京东商城升级为京东零售子集团，商业模式上将从开放式货架向全零售形态转变，目标实现企业、家庭、男性，女性、高线城市人群和低线城市人等目标用户的全覆盖。

京东立志打赢的全品类战役，在这次财报中初现光芒。在非电品类，京东在2018年的收入增速达到了42%，高于行业同品类增速。

这些成绩也让刘强东感到欣慰，他表示，“2018年第四季度，京东在核心品类的销售收入增速持续高于行业平均水平。”“京东在技术上的投入提升了用户体验，大大提高了运营效率。随着京东推进‘无界零售’战略，我们将致力于优化公司各项业务的资源，为股东创造长期价值。”

另一个亮点则是京东随着零售基础设施的建设和开放，京东集团2018年物流及其他服务收入同比大幅增长了142%，由此带动了2018年全年净服务收入达到459亿元，同比增长50.5%，占整体净收入的比例接近10%。截至2018年12月31日，京东在全国运营超过550个大型仓库，总面积约为1200万平方米。

包括物流收入在内的净服务收入的快速增长，不仅为京东整体财报打了辅助，还表明京东无界零售的布局已经从孵化期走向了发展期。

财报中还有一条消息值得注意，京东已与新加坡政府投资公司（GIC）合作共同成立了京东物流地产核心基金，京东承诺认缴该基金20%的份额并担任基金的普通合伙人和资产管理人。预计该基金未来管理的资产规模约109亿元人民币，基金将从京东收购部分现代化物流仓储基础设施且京东将继续租用这些基础设施。

这意味着，这次交易将帮助京东进一步释放京东物流地产这些资产的价值。

疲软：上市以来最“累”一年

京东曾长时间顶着“亏损王”的帽子，直到2016年才开始盈利，到2018年的第四季度，更是创下了连续十二个季度盈利的记录。

但如今大家的关注点则转向它营收增速的放缓。京东的营收跟净利润确实有增长，但增速却几个季度持续下滑，尤其是活跃用户的增长已经越来越慢。

京东零售子集团CEO徐雷曾坦言，过去的一年大家的感受都是“累”。他提到，2018年可以说是京东历史上内外部环境变化最剧烈的一年，在经历了十几年的高速增长之后，商城进入到了一个大变局时期，各种不确定的状况突如其来。

去年京东的确发生了很多事，尤其是刘强东自去年8月底以来的“缺席”，让这艘巨轮风雨飘摇。拥有十几万员工的京东集团，从此不再从容。