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文｜美股研究社

接连两起空难事故，令波音2019年第一季度的财报蒙上了一层阴影。全球政府，公司，民众的口诛笔伐，使得波音公司面临巨大的危机。空难事故之后，波音股价更是暴跌13%左右。截止到4月24日，波音市值已累计蒸发超2000亿元。

明知道财报影响可能不会很好，但该来的还是会来。4月24日，负面新闻缠身的波音终于发布了2019年第一季度财报。数据显示波音第一季度营收为229亿美元，同比去年一季度的234亿美元出现罕见负增长，第一季度核心每股收益3.16美元，同样低于市场预估的3.25美元。

作为全球最大的民用和军用飞机制造商之一，波音依托美国政府获得了飞跃式发展。但面对空客的竞争，近年来显得有些力不从心，实际上从2015年起，波音的营收就开始放缓，甚至出现负增长。面临诸多问题的波音股价还能再度起飞吗？或许这将是一个长期问题。

核心EPS不及预期后撤回财务指引，一季度营业额罕见负增长

从营业收入来看，波音公司2018年第四季度营收283亿美元，同比增长12.7%。而2019年第一季度营收仅为229亿美元，环比下降幅度明显，与2018年第一季度的233.82亿美元相比同比也是下降趋势。虽然实际营收与市场预期的229亿美元基本保持一致，但这也突出波音受空难影响后，2019年第一季度的营收数据依旧不是很乐观。

而从利润来看，波音公司2018年第四季度净利润为34.24亿美元，核心每股收益3.16美元，不及市场预期的3.25美元。2019年第一季度净利润仅为21.49亿美元，环比下降，与2018年第一季度的24.77亿美元相比同比下降。

目前来看，波音2019年第一季度的营收和利润，深受空难事件的冲击。也正是因为对未来充满了不确定性的，目前波音也撤回了之前的2019年财务指引，将择期宣布新值；公司同时宣布暂停股票回购计划。

对此，我们认为，这是因为空难事件除了影响财务数据以外，对波音的订单也产生了深远的影响。若是波音及时改善制动系统等技术问题，或许能在一定程度上挽回消费者信心，但目前复飞时间持续延迟，这反而会加重整个市场的焦虑。那么，在未来，波音公司股价飞起来还有希望吗？

面临禁飞等诸多问题，波音短时间想要翻身并不容易

由两起空难事故所引发的后续反应，还在持续发酵。在波音在全球范围内口碑受损，被迫禁飞后，波音还得面临着各航空公司以及受害者家属的赔偿。在此情况下，美国与欧盟的贸易战又开始了，这意味着波音将在自身最"危机"的时刻和老对手空客开展竞争。面对"内忧外患"，波音短时间内想要翻身并不容易

（1）安全隐患和口碑下跌导致订单下降，未来增长蒙上阴影

根据2018年财报可知，波音全年共交付商用飞机806架，其中来自737 MAX系列的飞机为256架。根据华尔街见闻分析，2018年，737 MAX型号飞机带来的的收入占到了波音商用飞机收入的54%以上。

但安全事故发生之后，已经有多家航空公司宣布将会重新考虑波音飞机订单，其中，印尼鹰航则是在3月22日宣布已经致信波音公司，要求取消此前预定的49架737 MAX8窄体客机的订单。随着安全事故的进一步发酵，未来可能会有更多的航空公司取消订单。

波音公司最近也公布了2019年第一季度的飞机交付情况，数据表明，波音公司3月份交付11架737 MAX喷气式客机，仅仅是1，2月份交付量的一半。更严重的是，整个三月份波音公司没有收到任何厂家的订单。尽管波音公司已经公开道歉，但这似乎并没有挽回大众的信心，没有订单的情况可能还将持续下去。相关数据表明，如果所有未交付订单遭到取消，波音将不得不承受超过5000亿美元的损失。

737 MAX机型作为波音对标空客A320的产品，其诞生过程近日遭波音工程师披露，为了与空客竞争，737 MAX客机的研发过程仅仅为几个月，在此之前，波音原计划研发时间为十年。工程师在采访时告知媒体，737 MAX仅仅是在原有客机的基础上进行简单的改装，其中存在较大的技术问题。

有次可见，波音在解决737 MAX的技术与安全问题之前，很可能不会有航空公司订购这一机型。毕竟波音飞机失事已经不是一次两次了，这次事件过后，波音公司的口碑将会进一步下跌。波音面临的订单问题并不只是短暂的现在，即使这一事件热度消退，订单或许也难以增加，波音面临的将是一个长期无法获得订单的问题。

（2）天价赔偿源源不断，波音还将面临一大笔损失