今年9月底正式登陆纳斯达克的云米科技，昨天晚间正式交出了上市后的首份成绩单。

截至9月30日的第三季度财报显示，云米科技净营收为人民币5.653亿元(约合8230万美元)，同比增长170.9%。净亏损5980万元(约合870万美元)，而上年同期净利润2730万元。其他亮点还包括家庭用户总数超过140万，高于截至第二季度末的大约120万等。

如果不按美国通用会计准则，云米科技第三季度净利润为3870万元(约合560万美元)，同比增长35.6%。两个数据一个为盈利，一个为同比大幅亏损，这主要是因为美国通用会计准和中国目前实行的会计准则最大的区别在于把股权激励算作成本。

撇开计算方法，云米科技上市后首份财报看似华丽，其实却暴露了不少问题，如在营收大幅增长的同时，毛利率同比下跌。另外，其销售和营销费用同比增长368.8%，研发占营收的比例却依旧不高。   

营收大幅增长，毛利润同比下跌

创业仅四年，云米的成功上市宣告着中国“家庭物联网第一股”的诞生，同时这也是小米生态链中首家上市的家电企业。

从财报数据来看，以全屋互联网家电为卖点的云米今年营收虽然获得了高于家电行业增幅的增长，但它的营收以及利润规模相比于千亿级的中国白色家电巨头，还有着明显的差距。

从今年格力电器、青岛海尔、美的集团的半年度报告来看，上半年三大白电巨头总营收达3243.33亿元，利润总额306.02亿元。

其中，美的集团2018上半年实现营收1437.36亿元，同比增长15.02%；归母净利润129.37亿元，同比增长19.66%；格力电器2018上半年实现营收920.05亿元，同比增长31.40%；实现归母净利润128.06亿元，同比增长35.48%；青岛海尔上半年营收为885.92亿元，同比增长14.19%；实现归母净利润48.59亿元，同比增长10.01%。

相比之下，作为互联网家电新贵，云米只能说是说保持了较高的家电业务增速。云米IoT（物联网）产品业务是本次财报的强劲增长点，今年第三季IoT产品销售收入达4.82亿元，同比增长181.7%。

这部分业务的增长主要是得益于云米加大了新产品线的推出以及销售渠道的拓展。截止今年第三季度，其共推出了15条新产品线，包括21Face互联网冰箱、互联网洗衣机、互联网热水器等，IoT产品组合达到60种以上。

线下渠道方面，云米从截止今年6月30日的700家线下体验店，增至了约1200家（截至9月30日），2018年末计划达到1500家。不难看出，云米正试图摆脱对小米渠道的依赖，不断提高自己全国全渠道的覆盖能力。

销售渠道的快速扩张也带来了其销售和营销费用的同比大幅上涨。财报显示，销售和营销费用为9740万元(约合1420万美元)，较上年同期的2080万元增长368.8%。

线下体验店对企业来说，是不可忽视的重资产投入，尤其是在现有的经济形势之下，这部分业务的投入的骤然增加能否带来与之成正比的销售回报，在现有的财报中还很难看出。

但数据显示，云米科技净营收同比增长170.9%，其毛利率却低于去年同期的32.2%，为30.0%，出现了小幅度的同比下滑。造成这种结果的原因通常是因为成本的大幅增加，对于云米之后几个季度的财报，这是一项值得持续关注的数据。

另外值得注意的是本季财报中的，云米总务和行政费用为9940万元(约合1450万美元)，较上年同期的290万元增长了3327.6%，占净营收超过了17.6%。

作为一家刚刚上市的公司，管理费用异常，有很大概率意味着这家公司为了上市花费了高额的第三方专业费用，比如审计意见购买、投行高额的保荐费、辅导费等等。   

研发投入占比依旧很低

在纳斯达克敲钟当天，云米科技的创始人、CEO陈小平特意感谢了两个人，一个是小米雷军，一个是美的方洪波。

当时陈小平说，雷军让他系统地学会了互联网方法，方洪波则培养了他的产业经验。两者的结合让他开创了今天的云米全屋互联网家电。

陈小平在美的供职十余年，从基层一路做到美的生活电器事业部技术副总兼电饭煲公司总经理。之后在小米团队一次偶然的拜访中，结识了小米当时主管生态链业务的联合创始人、高级副总裁刘德，之后有了如今的云米。

虽然说着感谢的话，但事实上云米与职场导师方洪波的美的集团，却一直处于尴尬的专利纠纷局面中。

早在今年3月8日举办的中国家电及消费电子博览会（AWE）上，有一桩关于云米的侵权纠纷备受关注。当时云米科技展出的互联网洗碗机，因涉嫌包括外观、碗架结构等在内的多项专利侵权被美的公司举报和投诉，现场接受了上海浦东新区知识产权局的检查和取证，其涉嫌侵权产品被临时拆机下架。

那场侵权案，虽然之后陷入罗生门而不了了之，但美的与云米之间的专利大战却自此愈演愈烈。