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文｜新文化商业，作者 | 雨茜，编辑 | Amy Wang

近日，16家上市影视公司相继公布了2019年上半年的半年报预告。根据新文化商业统计，其中8家是亏损状态，仅3家维持了盈利。

亏损的公司中既有如华谊兄弟这样的老牌头部公司，也有频出爆款的北京文化这样的新兴公司。而盈利的影视公司如芒果超媒与完美世界的业绩收入均是靠自有特色为支撑，并不能代表整个行业的普遍情况。

市场缩水、政策监管趋严、税收风波等问题仍然影视公司头上的阴霾，尽管下半年各个公司均发布了应对之策，但总体而言影视市场仍处于萧瑟中。

亏损的原因尽有不同，市场环境为普遍共性

“传媒行业的市场刺激，一般来源国庆档，春节档，暑期档等的票房预期。但前两年高票房基数太大了，增速很难。”一位券商向新文化商业这样说道。

据悉，华谊兄弟与唐德影视是18家公司中亏损较为严重的两家，受巨幅亏损影响华谊兄弟开始频繁的向外界质押股权与短期债券，但今年许多上映的影片票房收入未达预期，影片《八佰》由于被撤档更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。

而唐德影视主要因耗巨资投入的《巴清传》未能播出，改名补拍等方法均宣告失败，造成目前公司资本运作困难，大量资本面临撤走的艰难局面。

另一方面，打造出《我不是药神》、《战狼2》等爆款影片的北京文化，对于业绩下滑的原因称受电影项目收入确认周期影响，电影《流浪地球》等影视作品尚未计入上半年业绩。但除去电影业务收入确认的影响，上半年北京文化电视剧业务同样受到影响。北京文化在公告中表示，电视剧业务较上年同期相比，受行业政策及市场环境影响，今年上半年收入下降明显。

大盘依旧谷底，但各家已有对策

欢瑞世纪：IP储备能否应对债务风险？

欢瑞世纪认为自己版权丰富，短期波动不会改变影视产业长期向好的大趋势。

真的是这样吗？

受“版权收回”影响的欢瑞世纪则是收到了证券交易所发来的问询函，要求其说明本年应收账款大幅增加的原因以及《盗墓笔记》版权问题对公司未来经营的影响。（详情请穿越：“盗墓笔记”VS“鬼吹灯”：顶级IP影视改编的商业启示）

对此欢瑞世纪在回复中称：因《天下长安》《天乩之白蛇传说》排播调整，未能按计划收款，导致公司1年以上应收账款增加9.6亿元，应收账款周转率下降0.2次/年，而营业收入较上年同期下降2.39亿元，导致应收账款周转率下降0.12次/年。对于上述两部电视剧潜在的风险，欢瑞世纪按账龄分析法计提了坏账准备，并加紧应收账款催收工作。

事实上，自2018年起至今，欢瑞世纪的应收账款居高不下，从2017年底的17.21亿提升至2018年底的23.52亿。众所周知，影视公司的项目主要靠剧作播出之后陆续回款，但由于审查严格、档期问题等不可预估因素导致了欢瑞世纪多个剧作在拍摄完成之后未能如期上映，故此给欢瑞世纪带来了巨大的负债压力。

而今年3月30日，欢瑞当家男艺人李易峰也合约到期，正式解约。而当家女艺人杨紫也早在去年9月传出解约传闻，虽未正式官宣，但杨紫前男友，也是欢瑞艺人秦俊杰尚有《天下长安》这部欢瑞古装剧待播，而杨紫已经没有欢瑞待播剧了，最后一部还属去年8月上线的《天乩之白蛇传说》，而杨紫去年最火的一部剧《香蜜沉沉烬如霜》并非欢瑞出品。

针对《盗墓笔记》版权问题，欢瑞世纪在回复中表示，自2013年取得《盗墓笔记》版权后，于2015年产生第一笔营业收入。2015年至2018年由《盗墓笔记》改编的影视剧给公司贡献的毛利为2.05亿元，占公司2015年至2018年毛利总额的9.26%，对公司业绩并未构成重大影响。并在公告中按深交所要求，披露了11项对公司影响较大的小说和剧本版权授权情况，包括《十年一品温如言》、《叫我特种兵》、《沉香如屑》等。

万达电影：短期承压，净利润下滑明显，但仍然是院线佼佼者

受业绩下降影响，近日万达电影股价创近几年新低，7.19日收盘价仅为16.91元。

而万达电影发布2018年财报显示，财务营收是五年来最差的，引发资本担忧。（详情请穿越：万达电影年报：业绩指标近5年最差，广告、爆米花等贡献67%毛利润）。去年，除营业收入140.88亿同比微涨6.49%外，其他关键指标均呈现负增长。营业收入增速大幅下滑，6.49%的增幅比去年同比减缓63.98%，净利润12.95亿，比去年的15.16亿同比减少14.58%。

对此，万达电影认为报告期内归属于上市公司股东的净利润同比下降幅度较大的主要原因如下：