穆长春 中国人民银行支付结算司副司长

“央行数字货币呼之欲出”，在第三届中国金融四十人伊春论坛上，中国人民银行支付结算司副司长穆长春正式透露了这一消息。链得得于伊春现场也对该消息进行了第一时间报道。并在前方经各方了解和交流后，作出对该事件的一手解读。

穆长春讲到，央行数字货币的研究已经进行了五年，从去年开始，央行数字货币研究所的系统开发人员已经是“996工作制”。而在去年十三届全国人大一次会议记者会上，时任中国人民银行行长的周小川就曾公开表态，央行研发的数字货币叫DC/EP（DC，Digital Currency，是数字货币；EP，Electronic Payment，是电子支付）。

“数字货币也有货币属性，研究数字货币不是让货币实现某种技术方案的应用，本质上是追求零售支付系统的方便性、快捷性和低成本，同时也考虑安全性和保护隐私。”周小川曾这样描述央行数字货币的目的。

这次，穆长春将央行数字货币的设计理念和技术架构进行了完整阐述。简单来说，DC/EP会是一套“双层运营结构”，即人民银行先把数字货币兑换给银行或者其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。

中央财经大学共识经济学课题组组长陈波副教授告诉链得得作者：“央行对于数字货币的研究非常深刻，且一直处于跟踪的状态，但是很明显的是，Facebook的Libra项目对央行形成了一定压力，也加快了央行数字货币推出的进程。”链得得独家了解到，央行数字货币接下来会在一些地区或某些业务场景进行试点，目前已经有商业机构与央行就该问题进行过沟通。

选用双层运营体系的意义

据穆长春介绍，人民银行数字货币研究小组曾经做过一个“纯区块链架构”模型，但是因为法定数字货币如果要达到零售级别，“高并发”是绕不过去的坎。

比特币每秒只能完成7笔交易，以太坊网络是每秒10笔到20笔，而Libra也只有1000笔/秒。他表示，在中国这样一个大国发行数字货币，采用纯区块链架构无法实现零售所要求的高并发性能。

穆长春说到，采取双层运营架构还基于以下几方面考虑：

首先，中国是一个复杂的经济体，经济发展、人口受教育程度等各不相同。如果采用单层运营架构，意味着人民银行要独自面对所有公众，这会带来极大挑战。

第二，双层架构也是为了充分发挥商业机构的资源、人才和技术优势。商业银行等机构的IT基础设施应用和服务体系已经比较成熟，系统的处理能力也比较强，在金融科技运用方面积累了一定的经验，人才储备也比较充分。所以，如果在商业银行现有的体系之外再另起炉灶，是巨大的资源浪费。

第三，双层运营体系有助于化解风险，避免风险过度集中。央行已经开发运营了很多清算系统和支付系统，但是之前的系统都是面向金融机构，如果发行数字货币，会直接面对公众。因此，仅靠央行自身力量研发并支撑如此庞大的系统，而且同时满足高效稳定安全的需求和友好的客户体验，是非常不容易的。

第四，单层运营架构会导致“金融脱媒”。单层投放框架下，人民银行会直接面对公众投放数字货币，数字货币和商业银行存款货币相比，前者在人民银行信用背书情况下，竞争力优于商业银行存款货币，因此会对商业银行存款产生挤出效应，影响商业银行贷款投放能力，增加商业银行对同业市场的依赖。这种情况下会抬高资金价格，增加社会融资成本，损害实体经济。届时，央行将不得不对商业银行进行补贴，极端情况下甚至可能颠覆现有金融体系，回到1984年之前央行“大一统”的格局。

第五，基于对货币政策的考虑。双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，为了保证人民银行数字货币不超发，商业机构向人民银行全额、100%缴纳准备金，人民银行的数字货币依然是中央银行负债，由中央银行信用担保，具有无限法偿性。

另外，双层运营体系不会改变现有货币投放体系和二元账户结构，不会对商业银行存款货币形成竞争。 由于不影响现有货币政策传导机制，也不会强化压力环境下的顺周期效应，这样就不会对实体经济产生负面影响。

不预设技术路线的考虑

值得注意的是，在谈及央行数字货币时，穆长春多次强调“不设技术路线”。也就是说，央行保持技术中性，不一定依赖某一种技术路线，可能采用区块链技术，也可能不是。

在穆长春看来，无论商业机构采用的是区块链还是集中账户体系，任何一种技术路线，央行都可以适应。他补充说，商业机构的技术要满足高并发的需求，至少达到30万笔/秒。这被看作是一个准入的门槛。