文｜美股研究社

8月16日，芯片股巨头英伟达对外发布了新一季度的财报。根据财报来看，英伟达在营收、净利润上同比下跌17%和50%，但环比增长了16%及40%，因第二季度调整净利和营收均超出华尔街分析师预期。受财报发布后的影响，截止文章发稿，英伟达盘后股价涨了5.59%。

财报显示，英伟达在这个季度的游戏营收是一大亮点，环比增速表现不错营收突破13亿美元，一改它之前低迷的增长表现。但同时也要看到它的数据中心业务同比下滑14%，环比增速为3%，这也说明它在这个业务上的营收表现还是不够突出。

从这次发布的财报数据来看，还是可以看出英伟达的整体数据仍面临同比增速下滑，但环比都保持不错的增速，这也说明英伟达的营收在慢慢复苏。只是对于英伟达来说，后续挖掘出新的业务增长潜力仍然很关键。美股研究社通过解读它的这份新财报，从英伟达面临的挑战中来分析它在未来是否会受到投资者认可。

业绩调整后营收跟净利润超市场预期

在发布这份新财报之前，在业绩预期方面，英伟达之前预计，该公司第二财季的营收为25.5亿美元，较上年同期下滑18.3%。分析师预计，该公司第二财季的营收为25.4亿美元。

根据财报显示，英伟达2020财年第二季度营收为25.8亿美元，分析师平均预期为25.5亿美元，略超市场预期;去年同期为31.23亿美元，同比下跌17%，环比增长16%。英伟达的净利润为5.52亿美元，与上年同期的11.01亿美元相比下降50%，与上一季度的3.94亿美元相比增长40%。

不按照美国通用会计准则，第二季度净利润为7.62亿美元，与上年同期的12.10亿美元相比下降37%，与上一季度的5.43亿美元相比增长40%。受财报发布后的影响，截止文章发稿，英伟达盘后股价涨了5.59%，盘后股价涨为157.09美元，市值为906.01亿美元。

在业务营收方面，英伟达的业务营收主要来自于：游戏、数据中心、专业可视化、汽车和边缘计算，其中游戏业务跟数据中心业务贡献了大部分的营收。游戏芯片相关业务收入为13.13亿美元，占总收入比例超过50%；专业图形业务收入在本季度为2.91亿美元，同比和环比分别增长4%和9%；数据中心业务本季度实现收入6.55亿美元，同比下滑14%，环比增长3%；汽车部门的销售额增长了30%，达到2.09亿美元。

英伟达第二季度毛利率为59.8%，与上年同期的63.3%相比下降350个基点，与上一季度的58.4%相比上升140个基点。不按照美国通用会计准则，毛利率为60.1%，与上年同期的63.5%相比下降340个基点，与上一季度的59.0%相比上升110个基点，高于预期的59.5%。

英伟达第二季度运营支出为9.70亿美元，与上年同期的8.18亿美元相比增长19%，与上一季度的9.38亿美元相比增长3%。其中，研发支出为7.04亿美元，高于上年同期的5.81亿美元;销售、总务和行政支出为2.66亿美元，高于上年同期的2.37亿美元。不按照美国通用会计准则，运营支出为7.49亿美元，与上年同期的6.92亿美元相比增长8%，与上一季度的7.53亿美元相比下降1%。

英伟达第二季度运营利润为5.71亿美元，与上年同期的11.57亿美元相比下降51%，与上一季度的3.58亿美元相比增长59%。不按照美国通用会计准则，运营利润为8.02亿美元，与上年同期的12.90亿美元相比下降38%，与上一季度的5.57亿美元相比增长44%。

从英伟达的这份财报来看，游戏业务环比上涨不少再次回归到10亿美元以上的规模，这也说明英伟达的游戏业务实现复苏，只是数据中心业务仍然面临很大的营收挑战。在过去的一年里，英伟达的股价下跌了约40%，而且股价波动很大，这次财报公布后英伟达还是实现了股价的逆势反弹，只是后续如何维持高增长对英伟达来说也是一种挑战。

显卡市场与AMD的竞争越发激烈

在芯片市场，英伟达算是这个行业的重要参与者，英伟达的显卡销量也占据芯片市场的不少份额，只是随着PC端对于显卡的需求过了高速增长期，这也让英伟达的营收面临不小的压力。在美股研究社看来，英伟达调整业绩后才让财报数据超市场预期，但不能忽视的是它的业务仍然新一轮挑战。

1、 游戏业务是英伟达的支柱营收，未来继续保持高增长并不易

在这个季度，英伟达的游戏芯片相关业务收入为13.13亿美元，占总收入比例超过50%，在之前两个季度收入低于10亿美元后，该季度重新回归至13亿美元以上，尽管同比依然下滑，但环比连续两个季度出现增长。为何游戏业务在未来发展不易？在美股研究社看来主要受到两方面原因影响。