2018，冷得蚀人心骨。这种复杂的触感，非亲历者不足以语。

年末一连串的私募走访，更是让人深刻感觉到，在牛短熊长、一赚二平七亏的A股，即便是经历了那么多次周期沉浮，交了那么多学费的投资界精英们，他们手中投资决策的“锚”，也日渐失灵。

凄风悲雨中，那些能在大熊市里逆势赚钱的投资策略便显得难能可贵：

凯思博投资、上海保银投资、因诺资产、幻方量化等私募，便就依靠有别于传统研究方法的“人机结合赋能投资”新方式，交出了不一样的答卷。

“人机结合”能在股市逆势赚钱，是因怎样的独到之处，现在为你揭开它的神秘面纱。

爬虫机器人

有人说，全球股票市场正在演化为一个数据战场，谁有数据信息优势，谁就具备收获超额收益的可能。

对此，恐怕多数人首先想到的是内幕信息。

殊不知，借助网络爬虫技术手段，通过对公开数据进行系统性的收集、清洗、分析，亦可以做到这一点。

所谓“爬虫”，其实就是一个探测程序，它的基本操作就是模拟人的行为去各个网站溜达，点点按钮，查查数据，把看到的信息“背回来”。

“爬虫”可以7*24小时不间断的工作，获取目标公司网上业务的实时信息。仅就这一点而言，比公司公布的略显滞后的季度/月度数据要领先了许多，同时，它又有别于间断的、片面的传统调研，信息更加全面、客观。

品今资产量化投资官张峰，在年初某私募基金高峰论坛上就曾表示，“我们已经实现对大数据的处理，抓到高频的基本面数据。什么叫高频？就不是我们按月度收集的销售数据，或是按季度的月报、财报数据，我们可以按天来收集这些数据。”

张峰以老板电器（SZ:002508）为例做了说明：

此前，老板电器严重跑输市场预期。鲜为外人知的是，实际上老板电器在线上的销售额已经到了30%。如果线上的数据能准确的掌握，可以按天来收集这个数据，老板电器这只黑天鹅也就不难被提前识别。

他进一步说到:这点在A股市场变得尤为重要，A股市场每个行业都开始机构化，机构化以后最大的优势是信息优势，而不是你对他更长周期的判断优势。

其实，不只是传统家电，只要是在云端留存过痕迹的公司：从应用程序和用户评论的下载，到航空公司和酒店通过票务网站接收预订的信息，从杂货到汽车销售的价格趋势，“爬虫”都可轻松实现抓取。

这看似轻松的背后，其实还是有技术难点的。

业内人士表示，对于“爬虫”技术而言，难点主要在于反抓取上，被爬取方可能会针对IP、频次、请求习惯等方面做一些分析和限制，也会有图形验证码等人机验证手段防止爬取。

其次的难点就不是“爬虫”的问题了，而在于庞大数据的分析和清洗上，怎么从看似杂乱的数据中分析出自己想要的内容，也是很需要技术含量的——这，才是“爬虫”真正的价值所在。

除了上海保银投资和品今资产，凯思博投资管理公司创始人的郑方，是另一位最早看到“大数据+人工智能”在投资上的应用前景，并付诸实践的基金管理人。

由于在硅谷有着深厚的人脉，郑方很早就开始了对人工智能的追踪与布局。三年前，在华尔街纷纷不看好英伟达时，他重仓布局并最终实现账面最高盈利10亿美元，为投资者创造了丰厚回报。

过去两年间，凯思博作为管理人，依托人工智能与爬虫技术，成立了企鹅基金，连续获得20%的正收益——尤其在刚刚过去2018年，不仅回避了市场下行风险，也为投资者实现了逆势盈利。

“人机结合”优势明显

回首2018年，公募基金在权益投资上罕见地遭遇“团灭”，主动股票型基金净值下跌严重，年度收益率无一为正，平均收益率接近-25%，少则亏损10%以内，多则达到将近50%。

公募基金不好过，私募也好不到哪里去。

股票策略私募产品的亏损幅度要小一些，平均亏损在14%左右。但一大批私募基金经理跳槽转行，公司关门转让；4000多家私募清盘，创下历史之最；百亿私募纷纷折戟，一些知名机构旗下产品净值跌到5、6毛。

而科技赋能之下的各家私募，日子相对好过得多，业绩远超越行业平均。

凯思博投资旗下的企鹅基金，2018年实现了7个点的正收益，并凭借成立以来10%的年化收益率和3.4%的最大回撤，成为了其中低风险稳定回报的代表。

上海保银投资尽管未能逃脱百亿私募纷纷折戟的命运，但旗下代表产品个位数的亏损，也足以领跑百亿私募了。

图片来自：私募排排网

相比之下，因诺资产的“运气”要好得多，旗下的代表产品在2018年斩获了正收益。

图片来自：私募排排网

尽管上述3家不能代表全部的科技赋能型私募，但所交出的2018年答卷，应无愧熊市资产避风港之称号。

中国投资新方法论

科技赋能型私募都或多或少的使用“大数据+人工智能”进行辅助决策，但各家关于“人机结合”的投资方法论却不尽相同。

其中，凯思博投资和上海保银投资两家，对于“爬虫”技术应用于股票投资的战法颇有几分相似之处，都是通过提早把握精准信息获取收益。